报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 补库需求对铁合金价格有一定支撑，锰硅节前备货需求支撑期价但持续性及上行高度有限，预计节前震荡运行；硅铁供应减量、成本下降、需求支撑但驱动有限，预计短期震荡运行 [4][5][7] 相关目录总结 1. 价格与基差 - 期货价格：2026年1月锰硅与硅铁期价均震荡下跌，锰硅主力合约收盘价月环比跌0.81%，硅铁主力合约收盘价月环比跌0.21% [8][12] - 现货价格：锰硅现货价格环比上行，各地区涨幅在50 - 80元/吨；硅铁各主产区涨幅不一，涨幅在0 - 50元/吨 [13][15] - 基差：锰硅05合约基差周环比基本持平，仍位于近年来同期高位；硅铁05合约基差环比下降 [18] 2. 锰硅市场情况 - 供应：周产量环比基本持平，位于近年来同期中位水平；广西开工率降幅明显 [32][38] - 需求：锰硅需求量当周值环比持续上行，高于去年同期水平；螺纹钢产量当周值环比小幅增加，占五大材总产量比例有所回升 [41][42] - 成本：锰矿价格稳中略升，澳矿价格回落，冶金焦价格下跌 [47] - 库存：港口锰矿库存数量持稳；63家样本企业库存环比基本持平，绝对值仍然偏高 [51][57] 3. 硅铁市场情况 - 供应：1月产量处于近年来同期低位，周产量同比下降；12月全国硅铁产量环比下降3.58%，1 - 12月累计同比下降0.67% [6][75] - 需求：终端钢材需求有一定好转，钢厂硅铁库存储备增加；11月镁锭产量再度刷新近年来新高；硅铁进口环比下降7.93%，出口环比增加6.24% [6][81][86] - 成本：兰炭小料价格月环比下降 [87] - 库存：硅铁样本企业库存环比上升 [91] - 期权：硅铁期权持仓认沽认购比率周环比下降 [100]