行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“强于大市”的投资评级 [2] 核心观点 - 报告认为商业航天、半导体设备、人形机器人及可控核聚变是智能制造行业的关键投资方向，各细分领域均呈现积极发展态势 [2] 本周行情与市场表现 - 本周（2026/01/26-2026/01/30）沪深300指数上涨0.08%，而机械设备板块下跌3.49%，在申万一级行业中排名第24位（共31个行业）[2] - 机械设备子板块中，其他自动化设备板块表现最佳，周涨幅为+2.93% [2] - 本周机械设备行业PE-TTM估值下降3.35% [2] - 子板块PE-TTM抬升幅度前三为：其他自动化（+3.75%）、其他专用（-1.93%）、金属制品（-2.41%）；后三为：制冷空调设备（-7.41%）、印刷包装机械（-7.09%）、工程器件（-7%）[2] - 本周机械设备板块涨幅前五的公司为：九州一轨（+32.53%）、田中精机（+25.59%）、欧科亿（+25.12%）、磁谷科技（+23.69%）、科达制造（+19.69%）[13] - 本周机械设备板块跌幅前五的公司为：昊志机电（-22.44%）、禾信仪器（-20.65%）、洪田股份（-19.33%）、力星股份（-18.06%）、海昌新材（-16.42%）[13] 商业航天 - 低轨卫星网络正升级为“空间信息基础设施平台”，卫星制造、火箭发射及地面系统等环节有望进入中长期景气周期 [2] - SpaceX已向监管机构申请发射多达100万颗卫星，旨在构建环绕地球运行的“轨道数据中心系统”，为先进的AI模型及应用提供支持 [2] - 中国卫星互联网有望在政务、能源、应急通信、交通运输等专网场景中率先实现规模化落地，形成稳定商业模式与技术迭代基础，随后逐步向公众消费级宽带与物联网应用延伸 [2] - 报告建议关注商业航天领域的西部材料、应流股份、斯瑞新材 [2] 半导体设备 - 全球晶圆厂扩产动能仍具韧性，ASML 2025财年第四季度及全年业绩核心指标整体超预期 [2] - ASML 2025年第四季度单季度净销售额为97亿欧元，毛利率52.2%，净利润28亿欧元，季度新增订单额132亿欧元，其中极紫外光（EUV）光刻机相关订单74亿欧元 [2] - ASML 2025全年净销售额327亿欧元，毛利率52.8%，净利润96亿欧元，2025年末公司订单储备达388亿欧元 [2] - ASML管理层指出，客户对中期市场形势的判断明显转向积极，主要源于对人工智能相关需求可持续性信心增强，体现在中期产能规划上调及订单规模持续攀升 [2] - 中国作为新增产能建设核心区域之一，扩产节奏有望保持高位，对应设备厂商订单与收入具备支撑 [2] - 报告推荐半导体设备领域的北方华创、盛美上海、拓荆科技 [2] 人形机器人 - 机器人大脑能力持续升级，全新硬件架构迭代，灵巧手视觉方案与高灵敏度触觉传感器等核心感知环节有望受益 [2] - Figure发布人形机器人模型Helix 02，采用单一神经网络实现由像素到全身的端到端系统，在原有“System 1”（高速思考）和“System 2”（低速推理）基础上，新增“System 0”系统负责高频执行全身平衡维持、接触感知与动作协同 [2] - Tesla人形机器人Optimus量产确定性进一步上升，根据公司业绩会披露，Fremont Factory的Model S/X生产线将逐步改造为人形机器人产线，预计2026年底前启动量产，远期规划年产能达100万台 [2] - 算法能力突破叠加量产节奏明确，有望加快工业级人形机器人商业化进程，并带动上游感知与执行硬件需求加速释放 [2] - 报告推荐人形机器人领域的汇川技术、三花智控，并建议关注汉威科技 [2] 可控核聚变 - 聚变技术路线多路径并行发展，产业化可行性与成本约束持续提升 [2] - 2026年1月29日，星能玄光FLAME装置实现首次等离子体放电，在主流托卡马克路线之外，“场反位形（FRC）”技术取得关键性实验进展 [2] - 相较托卡马克，FRC在结构简化、磁体规模与系统复杂度等方面具备天然优势，其建造成本仅为同等规模托卡马克装置的约十分之一，为聚变能源商业化提供了更具经济性的可行路径 [2] - 按照规划，FLAME装置的中短期目标是在2030年前实现功率约1千万瓦级的小型聚变示范堆，有望为聚变能源产业化探索提供新的技术选择 [2] - 报告推荐可控核聚变领域的国机重装、皖仪科技 [2]