报告核心观点 - 2月2日国内期货主力合约大面积飘绿，美联储主席新人选提名影响美元走势致铜价大幅下挫，市场恐慌抛售，铜1月涨幅回吐，碳酸锂受有色金属市场影响跌停，原油预计偏弱震荡，沥青、PP、塑料预计区间震荡，PVC建议谨慎观望，焦煤窄幅波动整理，尿素预计先抑后扬 [7][8][10][12][13][15][16][18][19][21][24][25][26][28] 期市综述 期货合约表现 - 截至2月2日收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，沪银、铂等封跌停，沪金跌超15%，沪锌跌超6%，低硫燃料油等跌超5%，烧碱涨超2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌3.03%、2.32%、5.65%、4.69%；2年期国债期货主力合约持平，5年期、10年期国债期货主力合约分别跌0.02%、0.03%，30年期国债期货主力合约涨0.18% [7][8] 资金流向 - 截至2月2日15:25，国内期货主力合约中，螺纹钢2605、苹果2605、双胶纸2604资金流入分别为1.81亿、3060万、1550万；沪金2604、中证2603、沪银2604资金流出分别为135.69亿、74.75亿、58.04亿 [8] 行情分析 沪铜 - 今日低开低走且跌停，美联储主席新人选提名使美元短期走强，有色金属贵金属大跌，伊朗地缘冲突降温；TC/RC费用弱稳且有下探趋势，1月中国电解铜产量环比增0.10%、同比升16.32%，2月预计环比降3.04%、同比升8.06%；智利铜矿罢工未结束，去年事故停产铜矿暂无复产信号；截至2025年12月铜表观消费量环比增4.00%，1月高位铜价抑制需求，新能源市场不佳，其他行业有韧性；英伟达修正数据使铜市场降温；短期内盘面极端行情，基本面处于淡季，新能源和AI市场预期下调，虽供给偏紧但库存累库，短期难回高位，情绪缓和后震荡整理 [10][12] 碳酸锂 - 低开低走且跌停，SMM电池级和工业级碳酸锂均价环比均下跌5000元/吨；周末政策提振下游储能需求，开工率87.14%仍处高增长阶段，2025年12月产量环比涨3.0%；部分锂矿停产或复产不确定，周度库存去化，下游库存累库，产业预计延续去库，1月正极材料及磷酸铁锂排产增长，2月下游排产订单偏强；受有色金属市场影响跌停，基本面暂无明显变化，下探支撑位，需谨慎甄别风险 [13][15] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调石油产量，需求淡季但美国原油库存超预期去库，整体油品库存减少；国际货币基金组织上调2026年世界经济增速，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧缓解；全球原油浮库高企，供应过剩格局，EIA上调2026年供应过剩幅度；雪佛龙加大委内瑞拉原油运输；伊朗地缘风险降温，关注局势；哈萨克斯坦油田部分恢复产能；预计近期原油价格偏弱震荡 [16] 沥青 - 上周开工率环比回落1.3个百分点至25.5%，2月预计排产193.6万吨，环比减3.2%、同比减6.5%；下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减5.80%至21.45万吨，炼厂库存率环比持平处于低位；委内瑞拉重质原油流向国内受限，国内炼厂获油可能性增加但预计仍低于美国介入前；本周山东胜星石化计划转产渣油，开工维持低位；北方有备货套利需求，南方项目收尾；山东地区价格小幅上涨，基差偏低；预计2月初偏弱震荡，套利建议反套 [17][18] PP - 截至1月30日当周，下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，拉丝主力下游塑编开工率持平但订单下降；2月2日企业开工率维持在78.5%左右，标品拉丝生产比例涨至29%左右；1月底石化去库快，库存处于近年同期偏低水平；成本端原油价格大幅下跌，近期检修装置略有增加；下游BOPP膜价格反弹，临近春节塑编开工率稳定但新增订单有限；预计春节前供需格局改善有限，区间震荡，L - PP价差回落 [19] 塑料 - 2月2日开工率上涨至92%左右处于中性偏高水平；截至1月30日当周，下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜和包装膜订单及原料库存小幅减少；1月底石化库存处于近年同期偏低水平；成本端原油价格大幅下跌，新增产能投产；地膜集中需求未开启，北方需求减少，部分行业进入淡季；预计春节前供需格局改善有限，区间震荡，L - PP价差回落 [21] PVC - 上游西北地区电石价格上涨65元/吨，开工率环比增加0.19个百分点至78.93%；临近春节下游开工率环比下降0.11个百分点，主动备货意愿偏低；出口签单环比走高，中国台湾台塑2月出口船货报价上涨40美元/吨；上周社会库存继续增加，压力较大；房地产仍在调整，改善需时间；氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降但产量下降有限；2月是传统需求淡季，下游采购积极性一般；生态环境部推动行业无汞化转型，抢出口延续，低估值盘面偏强，但化工情绪转弱，下游放假；建议谨慎观望 [22][24] 焦煤 - 日内低开高走且下跌，春节临近国内矿山逐渐放假，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少0.2%，原煤日均产量197.82万吨；本期矿山库存累库，下游焦化企业和钢厂累库，冬储补库进程加快；下游铁水产量环比减少0.12%；焦炭一轮提涨落地，下游高价接受力度回暖；临近春节供需双弱，窄幅波动整理，无政策支撑驱动有限 [25] 尿素 - 今日低开高走且震荡偏弱，部分上游工厂大颗粒报价上涨；近期日产在19 - 21万吨附近波动，气头装置1、2月集中复产，1月产量预计628万吨高于往年；厂内库存去化，低位库存支撑价格，走货流畅，预计2月阶段性累库；本月代发订单增加，春节前待发预计提高；农业需求渐入旺季，工业需求月内先抑后扬，开年后进入高峰期；2月中旬受春节影响需求回落，预计盘面先抑后扬 [26][28]