报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材供需双弱，预计假期前钢价延续低位盘整运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 煤焦市场供需矛盾一般，库存压力不大，对价格有一定支撑，但缺乏持续上涨驱动，价格受市场情绪波动，需谨慎操作，关注焦钢企业补库强度、煤矿放假停产和进口煤通关变化 [13] - 铁合金盘面动能不足，价格弱势运行，预计跟随黑色盘面窄幅偏弱波动，关注钢厂突发事件对供给端和原料需求端的影响 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605收盘3128元/吨，较1月23日降14元/吨，跌幅0.45%，现货HRB400E: Φ20上海价格3250元/吨，降20元/吨，跌幅0.61% [8] - 热轧卷板期货主力合约HCS605收盘3288元/吨，降17元/吨，跌幅0.51%，现货Q235B: 5.751500C上海市场价3270元/吨，降20元/吨，跌幅0.61% [8] - 铁矿石期货主力合约12605收盘791.5元/吨，降3.5元/吨，跌幅0.44%，现货日照港PB粉790元/吨，降12元/吨，跌幅1.50% [8] - 焦炭期货主力合约12605收盘1721.5元/吨，降0.5元/吨，跌幅0.03%，现货日照港准一级焦出库价1470元/吨，持平 [8] - 焦煤期货主力合约JM2605收盘1155.5元/吨，降1.5元/吨，跌幅0.13%，现货介休中硫主焦煤出厂价1300元/吨，持平 [8] - 锰硅期货主力合约SM2605收盘5926元/吨，涨70元/吨，涨幅1.20%，现货FeMn65Si17内蒙古市场价5700元/吨，涨20元/吨，涨幅0.35% [8] - 硅铁期货主力合约SF2603收盘5736元/吨，涨84元/吨，涨幅1.49%，现货自然块:72%FeSi内蒙古市场价5330元/吨，持平 [8] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2416.83，涨2.64，涨幅0.11% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周247家钢厂高炉开工率79%，环比增0.32个百分点；钢厂盈利率39.39%，环比降1.30个百分点；日均铁水产量227.98万吨，环比降0.12万吨。94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率55.71%，环比降2.23个百分点，同比升50.74个百分点。成材上周盘整，宏观平静，钢材基本面受假期临近影响，供需走弱，贵金属和有色金属波动对黑色板块传导不强 [12] - 观点：低位盘整运行 [12] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦期价先抑后扬，周度小幅收涨，现货焦炭首轮提涨，焦煤弱稳运行。印度宣布炼焦煤为关键战略性矿产，股市房地产板块上涨，释放看涨情绪。临近年关，部分煤矿减产，预计2月5日煤矿陆续放假，放假2 - 62天不等，平均10.1天，涉及产能约7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。下游钢厂生产平稳，日均铁水维持228万吨左右 [13] - 观点：当前煤焦市场供需矛盾一般，库存压力不大，对价格有支撑，但淡季缺乏持续上涨驱动，价格受市场情绪波动，谨慎操作 [13] 铁合金 - 逻辑：海外美联储维持利率区间，国内政策预期平淡，春节临近，市场淡季明显，钢厂安全事件影响仍在，需求疲弱。上周黑色金属盘面回调，硅锰及硅铁期价小幅上行。供应端，硅锰产量微增，开工率持平；硅铁产量及开工率微幅增加。需求端，五大钢种硅锰、硅铁周度需求量环比增0.3%，但钢厂盈利率回落，日均铁水微降，采购备货接近尾声，需求或走弱。库存端，硅锰、硅铁库存均小幅增加，硅锰库存远高于近年同期。成本端，硅锰成本支撑或松动，硅铁成本支撑尚可 [16] - 观点：终端放假，需求疲弱，市场谨慎，成交冷清。合金供需双弱，去库放缓，库存压力高企，成本支撑松动，缺乏驱动因素，预计随黑色盘面窄幅偏弱波动 [16] 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 成材 - 螺纹钢：产量上周199.83万吨，环比增0.28万吨，同比增22.16万吨；表观需求量上周176.4万吨，环比降9.12万吨，同比增168.65万吨。长流程周产量167.62万吨，环比增1.36万吨，同比降7.85万吨；短流程周产量32.21万吨，环比降1.08万吨，同比增30.01万吨。社会库存326.4万吨，环比增23.28万吨，同比降123.88万吨；钢厂库存149.13万吨，环比增0.15万吨，同比降53.72万吨；总库存475.53万吨，环比增23.43万吨，同比降177.6万吨。长流程周度库存122.08万吨，环比降0.26万吨，同比降56.5万吨；短流程周度库存27.05万吨，环比增0.41万吨，同比增2.78万吨。上海基差1月上周五39元/吨，环比降12元/吨，同比增62元/吨；5月上周五122元/吨，环比降6元/吨，同比增99元/吨；10月上周五73元/吨，环比降9元/吨，同比增88元/吨。北京基差1月上周五29元/吨，环比增18元/吨，同比增14元/吨；5月上周五112元/吨，环比增24元/吨，同比增69元/吨；10月上周五63元/吨，环比增21元/吨，同比增58元/吨 [19][22][26][28][29][41][45] - 热轧：产量上周309.21万吨，环比增3.8万吨，同比降14.22万吨；表观需求量上周311.41万吨，环比增1.45万吨，同比增40.08万吨。社会库存278.33万吨，环比降2.81万吨，同比降15.48万吨；钢厂库存77.25万吨，环比增0.61万吨，同比降17.55万吨；总库存355.58万吨，环比降2.2万吨，同比降33.03万吨。上海基差1月上周五 - 66元/吨，环比降15元/吨，同比降8元/吨；5月上周五 - 18元/吨，环比降3元/吨，同比降6元/吨；10月上周五 - 41元/吨，环比降7元/吨，同比增41元/吨 [32][38][48] 煤焦 - 焦炭总库存960.67万吨，环比增21.51万吨，同比降63.43万吨；独立焦企库存84.4万吨，环比增2.9万吨，同比降58.9万吨；247家钢厂库存678.2万吨，环比增16.6万吨，同比降22.5万吨，库存可用天数12.5天，环比增0.1天，同比降0.9天；4港口库存198.07万吨，环比增2.01万吨，同比增17.97万吨 [60] - 焦煤总库存2914.38万吨，环比增46.5万吨，同比降118.01万吨；独立焦企库存1234.8万吨，环比增57.1万吨，同比增186.8万吨，库存可用天数14.8天，环比增0.8天，同比增2.7天；247家钢厂库存814.4吨，环比增11.2万吨，同比降17.5万吨，库存可用天数13.0天，环比增0.1天，同比降0.4天；5港口库存286.38万吨，环比降3.0万吨，同比降166.91万吨；314家洗煤厂库存311.6万吨，环比降11.6万吨，同比降6.02万吨；523家炼焦煤矿库存267.2万吨，环比降7.2万吨，同比降114.38万吨 [71][72] - 独立焦企平均吨焦盈利 - 55元，环比增10元，同比降28元；产能利用率71.9%，环比降0.4%，同比降1.2%；日均焦炭产量62.8万吨，环比降0.5万吨，同比降2.3万吨 [83] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量77.1万吨，环比增0.1万吨，同比增3.7万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量227.98万吨，环比降0.12万吨，同比增2.53万吨 [84] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.33，环比降0.01，同比降0.17；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.49，环比持平，同比降0.03；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.45，环比持平，同比降0.03 [89] - 日照港准一级焦基差1月上周五为 - 293元/吨，环比增16元/吨，同比降74元/吨；5月上周五为 - 141元/吨，环比增1元/吨，同比降10元/吨；9月上周五为 - 206元/吨，环比增5元/吨，同比降23元/吨 [93] - 蒙5精煤基差1月上周五为 - 233元/吨，环比增37元/吨，同比降42元/吨；5月上周五为17元/吨，环比增42元/吨，同比增112元/吨；9月上周五为 - 60元/吨，环比增43元/吨，同比增118元/吨 [97] - 焦炭价差5月 - 9月上周五为 - 65.5，环比增5.0，同比增6.5；9月 - 1月上周五为 - 87.0，环比增11.5，同比降35.5 [98] - 焦煤价差5月 - 9月上周五为 - 77.0，环比增1.5，同比增6.0；9月 - 1月上周五为 - 173.0，环比降6.0，同比降138.0 [101] 铁合金 - 现货价格：1月30日锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产36元/干吨度，周环比增0.2元/干吨度，同比降1.0元/干吨度；硅锰现货（内蒙6517）5700元/吨，周环比增20元/吨，同比降450元/吨；硅铁现货（内蒙72）5330元/吨，周环比持平，同比降720元/吨 [106] - 锰矿库存：1月23日当周港口库存合计424.8万吨，周环比增3万吨，同比增31.4万吨；天津港库存323万吨，周环比增4.9万吨，同比降14.3万吨；钦州港库存101.3万吨，周环比降1.9万吨，同比增45.7万吨 [111] - 产量：上周全国187家独立硅锰企业产量192395吨，周环比增1260吨，同比降945吨；日均产量27485吨，周环比降120吨，同比降635吨；开工率36.21%，周环比持平，同比降4.48个百分点。全国136家独立硅铁企业产量9.85万吨，周环比增0.01万吨，同比降1.18万吨；日均产量1.4075万吨，周环比增0.001万吨，同比降0.1685万吨；开工率29.12%，周环比增0.03个百分点，同比降8.68个百分点 [114][117] - 需求量：上周五大钢种硅锰需求量117220吨，周环比增356吨，同比增4501吨；硅铁需求量18758.4吨，周环比增56吨，同比增996吨 [120] - 库存：1月30日当周全国63家独立硅锰企业库存373000吨，周环比增200吨，同比增207500吨；全国60家独立硅铁企业库存67900吨，周环比增680吨，同比降8340吨。1月全国50家钢厂样本硅锰库存平均可用天数17.48天，环比增1.96天，同比增0.5天；硅铁库存平均可用天数17.52天，环比增2.11天，同比增0.87天 [124][128] - 进口量/产量：12月锰矿进口327.42万吨，环比增21.52%，同比增28.32%；1 - 12月累计进口3284.22万吨，同比增12.17%。12月硅锰产量84.35万吨，环比降0.62%，同比降4.02%；1 - 12月产量合计1012.64万吨，同比降0.22%。12月硅铁产量45.42万吨，环比降3.58%，同比降10.83%；1 - 12月产量合计554.99万吨，同比降0.67% [131] - 钢厂采购价格：1月河钢硅锰6517采购价5920元/吨，环比增150元/吨，去年同期未公布；硅铁FeSi75 - B采购价5760元/吨，环比增100元/吨，同比降810元/吨 [134]