报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2月份PVC宽幅震荡，临近春节假期需注意控制风险 [3] 各目录总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比增加0.19个百分点至78.93%，处于近年同期中性水平，下游开工率环比下降0.11个百分点，主动备货意愿偏低 [3] - 出口方面受取消出口退税影响出现抢出口现象，美国寒潮冲击使国内出口签单环比走高，中国台湾台塑2月出口船货报价涨40美元/吨 [3] - 上周社会库存增加且偏高，库存压力大，2025年1 - 12月房地产仍在调整，各指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期偏低水平 [3] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降但产量下降有限，市场对春节后春检预期大，2月是传统需求淡季，下游订单不佳，采购积极性一般，基差偏低 [3] - 生态环境部推动PVC行业无汞化转型，抢出口延续使低估值PVC盘面偏强，但化工情绪转弱，下游陆续放假 [3] PVC上游 - 1月电石价格小幅上涨，主产区开工率下降，企业刚需采购，下游待卸车量低位，调价谨慎，预计价格上涨动力不足 [13] - 近期电石开工率降至65%左右，处于低位，12月亏损幅度略有缩小 [13] - 近期兰炭开工略降至57%，处于偏高水平，1月价格小幅下降，亏损幅度扩大 [13] PVC产量 - 12月PVC产量环比增加2.79%至213.74万吨，同比增加4.09%，随着新增产能量产，12月产量刷新近年最高水平 [17] - 12月PVC行业检修增加，检修损失量环比增加9.21%至58.22万吨，同比增加12.65%，处于近年同期中性水平 [17] PVC开工率 - 12月PVC开工率为78.42%，较11月环比减少1.18个百分点，同比减少1.88个百分点 [21] - 截至1月30日当周，受部分装置影响，开工率环比增加0.19个百分点至78.93%，小幅增加且处于近年同期中性水平 [21] PVC进出口 - 2025年12月中国PVC进口量2.46万吨，同比增加12.99%，环比增加57.14%，1 - 12月累计进口量22.67万吨，同比增加2.58%，均处近年偏低位 [29] - 2025年12月中国PVC出口量31.41万吨，同比增加35.02%，环比增加14.07%，1 - 12月累计出口量382.32万吨，累计出口同比增加46.09% [29] - 受取消出口退税影响，市场抢出口，出口签单大增，随着出口价格上涨成交阻力增大，但美国寒潮使出口签单继续环比小幅走高，预计2026年初出口量继续环比增加 [29] 房地产数据 - 2025年1 - 12月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工等面积同比降幅大，投资、销售、竣工等同比增速下降，整体改善仍需时间 [33] - 截至2月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升22.42%，处于近年农历同期偏低水平，关注利好政策能否提振销售 [33] PVC下游开工率 - 1月PVC下游开工基本稳定，截至1月30日当周，平均开工率减少0.11个百分点至44.75%，较去年农历同期增加10.22个百分点，临近春节下游主动备货意愿偏低 [37] PVC库存 - 截至1月29日当周，PVC社会库存环比增加2.45%至120.64万吨，比去年同期增加60.54%，库存仍偏高 [41]