报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 最新一周债市卖方与买方的观点情绪变化，01月27日 - 02月02日债市卖方情绪指数延续回落，买方情绪指数再次回落由0转为负；春节前资金面有望平稳，2月宏观数据发布空窗期债市基本面扰动或可控，但10Y国债利率接近区间下沿，机构对后续展望普遍谨慎，固收买卖方情绪指数均下降 [7] 各目录内容总结 卖方市场情绪 卖方市场利率债情绪指数 - 01月27日 - 02月02日跟踪不加权指数录得0.03，较01月20日 - 01月26日下降0.04，卖方市场利率债情绪指数延续回落，部分机构市场观点转为中性，整体持中性偏多观点 [14] - 6%机构持偏多态度，认为模型信号全面转多，利率下行趋势确立，经济预期偏弱叠加银行主力配置延续，供需格局有利债市 [8][14] - 91%机构持中性态度，认为基本面转弱与资金面平稳支撑债市情绪修复，但利率下行受限于1.8%的心理关口及央行合意区间，同时需警惕地方债供给放量及风险偏好回升带来的扰动，市场多空交织，预计将维持低波震荡 [8][14] - 3%机构持偏空态度，认为市场对宽货币预期反应敏感，强烈的宽松预期反而可能成为卖出机会，10年国债预计维持在2% - 3%区间，中枢约2.5% [8][14] 买方市场利率债情绪指数 - 01月27日 - 02月02日跟踪不加权情绪指数录得 - 0.29，较01月20日 - 01月26日下降0.29，买方市场利率债情绪指数再次回落，由0转为负，整体持中性偏空观点 [15] - 10%机构持偏多态度，认为债市情绪偏强，10Y国债走势向好，短期建议在1.8%心理关口观望，突破后右侧跟随 [9][15] - 52%机构持中性态度，认为债市多空交织，维持区间震荡格局，长端赔率较低且下行动能不足，短期收益率空间有限 [9][15] - 38%机构持偏空态度，认为资金利率抬升叠加供给压力压制，且当前利率已接近央行提示下沿，继续下行缺乏新增利多，债市短期风险大于机会 [9][15]