核心观点 根据报告，纺织服饰与轻工制造行业在报告期内（2026年1月1日至1月30日）整体表现优于大盘，其中纺织服饰行业上涨6.15%，轻工制造行业上涨5.67%。报告的核心投资建议围绕两大行业展开：在纺织服装领域，上游纺织制造板块建议关注受益于客户结构优化、高股息及原材料价格变化的公司；下游服装家纺板块则建议关注受益于冬奥会周期、睡眠经济及主业回暖的公司。在轻工制造领域，建议关注出口景气、新消费估值回调进入合理区间以及造纸包装行业格局改善带来的投资机会[4]。 一、纺织服装行业行情回顾 - 市场整体表现：报告期内（1.1-1.30），上证指数上涨3.85%，创业板综上涨5.42%。纺织服饰（SW）指数上涨6.15%，在31个一级行业中排名第19位[4][11]。 - 细分板块表现：在报告期内的不同阶段，纺织服装各细分板块表现分化。例如，在1月24日至1月30日期间，钟表珠宝（+2.70%）和家纺（+2.10%）板块涨幅靠前，而运动服装（-6.36%）和其他饰品（-3.99%）板块跌幅较大[18]。 - 个股表现：报告期内，纺织服装行业涨幅靠前的个股包括中国黄金（+81.46%）、哈森股份（+41.22%）和菜百股份（+34.84%）等。跌幅较大的个股包括万里马（-20.02%）、南山智尚（-12.54%）和ST尔雅（-12.39%）等[18]。 - 行业估值：截至2026年1月30日，纺织服饰行业最新PE（TTM）为21.43倍，处于2010年以来历史分位数的48.08%，估值处于历史中位水平[14][15]。 二、纺织服装行业数据跟踪 - 中国出口数据： - 拉链出口：2025年12月，中国拉链及其零件出口额为1.47亿美元，同比下降4.42%。2025年全年累计出口17.12亿美元，同比微降0.28%[33]。 - 棉袜出口：2025年12月，中国棉袜出口额为2.24亿美元，同比下降10.58%。2025年全年累计出口25.64亿美元，同比下降4.63%[39]。 - 无缝服饰出口：2025年12月，中国无缝服饰出口额为13.11亿美元，同比下降12.4%。2025年全年累计出口152.1亿美元，同比下降7.6%[46]。 - 海外零售数据： - 英国：2025年12月纺织品、服装和鞋类零售销售额同比增长5.1%[4][53]。 - 法国：2025年11月纺织品及皮革制品家庭消费支出同比增长1.0%[4][53]。 - 美国：2025年11月服装及服装配饰店零售销售额同比增长7.5%[4][53]。 - 日本：2025年11月面料服装及配件零售额同比下降7.5%[4][53]。 - 德国：2025年11月纺织品零售额同比增长4.4%[4][53]。 - 美国服装进口结构：2025年1月至11月，美国从中国进口的纺织服装产品量占比为27.74%，从越南进口占比为18.68%，从孟加拉进口占比为10.73%[64]。 三、轻工制造行业行情回顾 - 市场整体表现：报告期内（1.1-1.31），轻工制造（SW）指数上涨5.67%，在31个一级行业中排名第21位[4][70]。最近一周（1.26-1.31）上涨2.31%，排名第10位[70]。 - 细分板块表现：在1月26日至1月31日期间，轻工制造细分板块中，定制家居（+3.13%）、大宗用纸（+3.02%）和金属包装（+1.33%）涨幅居前；而综合包装（-5.38%）、印刷（-3.65%）和文化用品（-3.13%）跌幅较大[70][71]。 - 个股表现：报告期内，轻工制造行业涨幅前十的个股包括岳阳林纸（+15.96%）、群兴玩具（+13.92%）和好莱客（+10.79%）等。跌幅前十的个股包括康欣新材（1-14.46%）、美克家居（-14.33%）和张小泉（-13.18%）等[71]。 四、轻工制造行业数据跟踪 - 家居行业运营： - 房地产成交：报告期内（1.1-1.31），30大中城市商品房成交面积为688.87万平方米，同比下降26.16%。其中，一线、二线、三线城市成交面积同比分别下降23.90%、26.21%和30.23%[74]。 - 原材料价格：截至2026年1月30日，TDI国内现货价月环比下降3.41%，MDI国内现货价月环比下降3.20%。五金材料价格指数月环比上涨0.65%[81]。 - 出口行业近况： - 运价指数：2026年1月30日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1175.59，同比下跌16.92%，环比下跌2.74%。美西航线指数为867.79，同比下跌26.16%[86]。 - 汇率：截至2026年1月23日，美元兑人民币汇率为6.95，同比下降3.09%[86]。 - 造纸行业近况： - 纸浆价格：截至2026年1月30日，针叶浆内盘价格为5324.23元/吨，月环比下降4.54%；阔叶浆内盘价格为4560.26元/吨，月环比下降1.21%[88]。 - 成品纸价格：截至2026年1月30日，双胶纸价格月环比持平，双铜纸价格月环比下降0.85%，箱板纸价格月环比下降5.21%，瓦楞纸价格月环比下降8.70%[90]。 - 包装行业近况： - 原材料价格：截至2026年1月30日，铝价为24655元/吨，月环比上涨9.80%；镀锡板卷价格为6910元/吨，月环比上涨3.60%[95]。 - 大宗商品：截至同期，WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，月环比上涨13.57%；PVC期货结算价为4880元/吨，月环比微涨0.07%[95]。 五、重点公司关注与估值 报告列出了纺织服饰和轻工制造行业多家重点公司的估值与财务预测数据，涵盖市盈率（PE）、EV/EBITDA和净资产收益率（ROE）等指标[5]。例如： - 纺织服饰：水星家纺2026年预测PE为12.01倍，富安娜为12.85倍，李宁为16.47倍，安踏体育为13.67倍[5]。 - 轻工制造：太阳纸业2026年预测PE为11.21倍，百亚股份为21.14倍，登康口腔为25.54倍[5]。 报告在月观点中明确建议关注的具体公司包括[4]： - 纺织服装上游：晶苑国际（低估值、高股息）、新澳股份（受益澳毛价格乐观）、百隆东方（若外棉价格回升）。 - 纺织服装下游：李宁（冬奥会主题）、罗莱生活、水星家纺、富安娜（睡眠经济）、锦泓集团、海澜之家（主业回暖与新消费）。 - 轻工制造：匠心家居、源飞宠物、依依股份（出口）；百亚股份、思摩尔国际、登康口腔（新消费）；玖龙纸业、太阳纸业、奥瑞金、裕同科技（造纸包装）。