报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长期上涨驱动力不变，建议投资者待下跌动能减弱后继续做多；但近期投资资金大量涌入推高价格波动性，建议适当降低仓位以规避短期波动风险；同时要警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普提名沃什担任下一届美联储主席，市场担忧货币政策框架转向偏紧，叠加美联储暂停降息推高美元汇率和美伊谈判削弱地缘政治风险，隔夜贵金属板块全线大幅调整，2月1日继续惯性下滑，伦敦黄金最低跌至4402美元/盎司，伦敦白银最大跌幅达41.4% [4] - 国内贵金属行情方面，上期金指收盘价1008.88，跌13.20%；上期银指收盘价24549，跌10.80%；广期铂指收盘价550.99，跌12.46%；广期钯指收盘价412.91，跌10.78% [5] 中线行情 - 特朗普明确下届美联储主席人选消除避险需求，偏鹰派政策立场缓解市场担忧，贵金属回调有合理成分，前期飙升也需回撤释放调整风险 [6] - 沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市无根本性影响，对中周期牛市可能压缩持续时间而非上涨空间，对银铂钯相对黄金的差异化影响利多 [6] - 维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，近三个月金银年化波动率分别达30%和80%，建议适当降低仓位规避短期波动风险 [6] 主要宏观事件/数据 - 特朗普提名前美联储理事瓦尔许出任美联储主席，市场认为其倾向支持降息，但不会主张更激进放松政策，该提名在国会遭遇共和党内部阻力 [17] - 美国12月生产者物价指数（PPI）创五个月来最大环比涨幅，12月最终需求PPI环比涨幅加速至0.5%，为7月以来最大涨幅，预测为上涨0.2%，PPI同比涨幅持平于3.0%，2025年PPI涨幅放缓至3.0%，剔除食品和能源后，12月PPI涨幅加速至0.4% [18]