报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限，建议暂时观望 [3][4] - 棉花短期受商品影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价仍有上涨空间，可关注春节节前低吸机会 [6][10] - 蛋白粕1月USDA报告数据小幅利空，但总体平衡表情况好于2024/25年度，国内大豆库存环比下滑，短期基本面向好，蛋白粕价格可能正在筑底 [13][14] - 油脂短期受大宗商品下跌影响从高位回落，中长期2026年印尼政府没收非法棕榈种植园及美国生物燃料掺混增加，油脂价格底部可能已出现，等待回调尝试做多 [16][19] - 鸡蛋现货兑现季节性涨价对盘面驱动向下，近月在估值支撑下或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路 [21][22] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观，近端承压维持反弹抛空思路，远端产能降幅下修，长期留意跟跌后的下方支撑 [24][25] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情资讯：周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖5月合约收盘价报5207元/吨，较上个交易日下跌41元/吨，或0.78%；广西制糖集团报价5270 - 5350元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩290万吨；2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量达1930.5万吨，同比增加16.8%；2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨；12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨，累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [2][3] 棉花 - 行情资讯：周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉5月合约收盘价报14575元/吨，较前一个交易日下跌95元/吨，或0.65%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16070元/吨，较上个交易日下跌113元/吨；截至1月30日当周，纺纱厂开机率为64.2%，环比下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比减少5万吨；1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨，其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨；1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比下调8万吨，较上年度增加20万吨，库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点；1月预测美国产量303万吨，环比减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨；2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [6][8][9] 蛋白粕 - 行情资讯：周一蛋白粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价报2750元/吨，较上个交易日下跌17元/吨，或0.61%；菜粕5月合约收盘价报2276元/吨，较上个交易日下跌11元/吨，或0.48%；东莞豆粕现货价报3100元/吨，较上个交易日下跌20元/吨；黄埔菜粕现货价报2480元/吨，较上个交易日下跌10元/吨；1月15日至1月22日当周美国出口大豆82万吨，当前年度累计出口大豆3385万吨，其中当周对中国出口大豆23万吨，当前年度对中国累计出口965万吨；1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比增加35万吨，样本大豆港口库存671万吨，环比减少50万吨，样本油厂豆粕库存86万吨，环比增加5万吨；1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨，库存消费比为29.4%，环比增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点；1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；1月预测巴西产量为178百万吨，环比增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；1月预测阿根廷产量为48.5百万吨，环比持平，较上年度减少2.6百万吨；1月预测中，美国出口量环比小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [12][13] 油脂 - 行情资讯：周一油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报8092元/吨，较上个交易日下跌190元/吨，或2.29%；棕榈油5月合约收盘价报9014元/吨，较上个交易日下跌226元/吨，或2.45%；菜油5月合约收盘价报9136元/吨，较上个交易日下跌244元/吨，或2.6%；张家港一级豆油现货价报8700元/吨，较上个交易日下跌100元/吨；广东24度棕榈油现货价报9060元/吨，较上个交易日下跌200元/吨；江苏菜油现货价报10000元/吨，较上个交易日下跌140元/吨；马来西亚1月1 - 20日毛棕榈油产量较前一个月同期下降14.43%；1月23日至1月30日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨；美国政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额；印尼已取消今年B50计划，维持现行B40计划；1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比减少0.249百万吨，较上年度增加1百万吨；印度12月总的植物油进口为138万吨，环比增加20万吨 [16][18] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价小落至3.71元/斤，黑山落0.2元至3.4元/斤，馆陶持稳于3.33元/斤，供应正常，市场整体消化平缓，终端谨慎情绪提升，预计短期全国蛋价或多数走稳，少数地区价格或走低 [21] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.37元至12.89元/公斤，四川均价涨0.18元至11.94元/公斤，多数养殖端涨价后出猪阻力提升，部分养殖端出栏积极性逐步恢复，叠加下游接货力度有限，预计短期猪价或止涨回稳 [24]