报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周一金银遭遇极端抛售双双跌停，市场宏观预期逆转引发多头集中离场，叠加交易所上调保证金、扩板的监管举措，杠杆资金被动减仓进一步加剧价格与价差剧烈波动 [4] - 美国制造业数据大幅超预期，行业结束长期收缩态势、正式回归扩张区间，整体呈现阶段性回暖格局，同时供应链运转承压、物价指标持续上行，通胀上行风险进一步凸显，或令美联储降息节奏与力度更趋谨慎，持续压制黄金白银价格 [4] - 策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间 1000 - 1160 元/克，沪银主力合约参考运行区间 18000 - 20000 元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨 3.61%，报 1045.00 元/克，沪银跌 17.04%，报 20600.00 元/千克；COMEX 金 4701.10 美元/盎司，COMEX 银报 79.62 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.26%，美元指数报 97.12 [2] - 周一黄金白银遭到剧烈抛售，均砸至跌停板，沪银沪金夜盘均收跌，市场宏观预期快速反转，前期累积多头集中踩踏离场，价差走阔，同时交易所上调保证金、扩板的监管举措使杠杆资金被动减仓，加剧盘面与价差的极端波动 [2] - 2026 年 1 月美国 ISM 制造业 PMI 录得 52.6，大幅超出预期（48.5）及前值（47.9），为 2022 年 8 月以来最高，且自 2025 年 2 月后首次突破荣枯线，标志着制造业结束连续 10 个月收缩、回归扩张 [2] - 标普全球数据同步显示当月工厂产出创 2022 年 5 月以来最大涨幅，印证行业阶段性回暖 [2] - 需求端反弹，新订单指数从 47.7 跳升至 57.1（2022 年 2 月以来最高），带动生产指数从 50.7 升至 55.9，产出表现强劲，但就业改善乏力，就业指数仍处收缩区间 [3] - 供应链呈现一定压力特征，供应商交付指数升至 54.4，物价方面，价格支付分项指数持续走高，商品价格仍有进一步上涨空间，可能推高通胀，抑制终端需求 [3] - 制造业的阶段性强劲复苏叠加物价指数持续高位、关税推升通胀的潜在压力，或使美联储降息的节奏与频率更趋谨慎，数据发布后联储票委博斯蒂克发言称预期 26 年不会有任何降息举措，助推金银持续下跌 [3] 策略观点 - 周一金银极端抛售跌停，市场宏观预期逆转、交易所监管举措致价格与价差剧烈波动，美国制造业数据超预期，通胀上行风险凸显，或令美联储降息更谨慎，持续压制金银价格，策略上暂时观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [4] 金银重点数据汇总 - 2026 年 2 月 2 日与 1 月 30 日相比，COMEX 黄金收盘价下跌 4.62%，成交量下跌 23.58%，持仓量下跌 7.49%，库存下跌 0.34%等；COMEX 白银收盘价下跌 7.02%，持仓量上涨 3.04%，库存下跌 0.05%等 [6]