行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告认为2026年建材行业估值弹性明显，防水、涂料、水泥等行业已进入景气改善区间，竣工端的石膏板、管材、玻璃等品类有望在2026年见价格拐点，伴随地产及经济改善预期，建材各品类均有涨价预期 [4] - 短期行业需求处于淡季，重点关注春节后需求及价格涨价落地情况 [4] - 顺周期板块整体表现较好，内需涨价逻辑相关板块及标的涨幅居前 [4] 上周行情回顾 - 过去一周（2026年01月26日至02月01日），申万建筑材料行业指数上涨0.73%，同期上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，沪深300指数上涨0.08% [6] - 在申万31个一级子行业中，建筑材料涨跌幅排名居第9位 [7] 细分行业分析 水泥 - 年末全国市场逐步进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性 [4][9] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [9] - 未来两周，受降温天气及春节临近工人返乡影响，预计水泥需求将会明显减弱，后期价格多将以弱稳运行为主 [9] - 中期维度看，水泥行业产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性 [4] - 建议关注海螺水泥、华新建材 [4] 玻璃 - 行业需求端在地产影响下，2025年呈现需求持续下行态势 [5] - 短期需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高，供需矛盾仍存 [5][16] - 供给端，近期多条产线在2025年12月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，预计价格短期仍保持低位震荡 [5][16] - 建议关注旗滨集团 [5] 玻纤 - 临近年关，需求端各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡 [5] - 供给端，2025年12月中国巨石桐乡3线冷修完毕，重新点火 [5] - 电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势 [5] - 建议关注中国巨石、中材科技 [5] 消费建材 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈 [5] - 2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [5] - 建议关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝 [4][5] 重点公司业绩预告 - 鲁阳节能：预计2025年度归母净利润为0.3至0.45亿元，同比下滑90.63%-93.75% [19] - 天山股份：预计2025年度归母净利润亏损60至75亿元 [19] - 南玻A：预计2025年度归母净利润为0.889-1.327亿元，同比下滑66.68%-50.26% [19] - 科顺股份：预计2025年度归母净利润亏损3.8-5.7亿元 [20] - 志特新材：预计2025年实现收入29-31亿元，同比增长14.79%-22.70%；预计归母净利润为1.6-2.0亿元，同比增长117.11%-171.39% [21] - 旗滨集团：预计2025年度归母净利润5.5-6.7亿元，同比增长43.76%-75.12% [21] - 坚朗五金：预计2025年度归母净利润亏损0.95-0.70亿元 [21]