报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、工业硅、碳酸锂、多晶硅、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各市场表现、基本面情况及交易策略建议 各行业总结 贵金属 - 市场表现：COMEX黄金收跌、白银收涨，伦敦现货金银大跌，国内沪金银夜盘弱势，沪银一度跌停[1] - 基本面：美国1月ISM制造业指数升至52.6，美印达成贸易协议，美总统特使将与伊外长会面，国内黄金ETF流入4.8吨，各市场库存有变动[1] - 交易策略：黄金短期内多单减仓观望，长期依旧看好；白银谨慎参与[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱，主力合约稳定在十万元以上[2] - 基本面：市场进行沃什交易，资产震荡，铜矿紧张，加工费负50美金，华东华南平水铜现货有贴水，精废价差3600元[2] - 交易策略：等待企稳买入机会[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-6.21%，收于23035元/吨[2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产，需求上周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计电解铝价格短期承压[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.14%，收于2772元/吨[2] - 基本面：供应上部分氧化铝厂进入压产轮修阶段，需求上电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：预计短期氧化铝价格将维持震荡偏强走势[2] 工业硅 - 市场表现：周一早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于8795元/吨，较上个交易日-0.62%，持仓量减少，品种沉淀资金减少，仓单量增加[3] - 基本面：供给端本周开炉数量较上周减少8台，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率稳定在60%附近[3] - 交易策略：盘面预计在8400 - 9200区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可考虑逢高轻仓空[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于132,440元/吨，收盘价-10.6%[3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下降，供给上周产量环比减少，预计2月排产环比-16.3%，需求端各材料产量和排产有下降，库存预计1月紧平衡，上周样本库存去库，总计库存天数增加，广期所仓单增加，沉淀资金减少[3] - 交易策略：预计短期内高波动震荡[3] 多晶硅 - 市场表现：周一早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于47050/吨，较上个交易日-0.19%，持仓量减少，流动性收紧，品种沉淀资金减少，仓单量增加[3] - 基本面：供给端周度产量下滑6%，行业库存本周累库4%，仓单起量明显，需求端二月硅片排产持稳，组件排产环比均下滑超10%，25年光伏总装机超300GW，12月组件出口同比增10%[3] - 交易策略：短期主力预计在45000 - 53000元区间内弱势震荡[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3111元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌23元/吨[4][5] - 基本面：钢银口径建材库存环比上升6.8%，杭州周末螺纹出库量和库存有变化，建材需求预期较弱，供应同比显著下降，钢厂持续亏损，产量上升空间有限，期货估值中性[4][5] - 交易策略：螺纹2605合约空单持有，RB05参考区间3090 - 3150[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于789元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1.5元/吨[5] - 基本面：钢联口径澳巴发运环比上升，到港环比增，铁矿供需中性，铁水产量环比下降，钢厂利润较差，高炉产量或稳中有降，供应端符合季节性规律，同比略增，炉料补库接近尾声，库存天数上升，港口主流铁矿库存占比极低，结构性矛盾持续，估值中性[5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1175元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌19元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润较差，高炉产量或稳中有降，第一轮提涨落地，后续暂无提涨计划，供应端各环节库存分化，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高，焦煤供需较弱[5] - 交易策略：焦煤2605合约空单持有，JM05参考区间1140 - 1190[5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌[6] - 基本面：供应端近端宽松，远端南美大供应预期，巴西步入早期收割，阿根廷天气偏干，需求端美豆压榨强，出口边际改善，全球供需趋宽松[6] - 交易策略：美豆偏震荡，关注南美产量兑现度；国内跟随国际成本端，关注南美天气及海关政策[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，东北玉米现货价格持续回落[6] - 基本面：售粮进度过半，年底东北产区售粮心态松动，卖粮积极性增加，南北港口等库存低于往年，建库积极性不高，南方倾向进口补充，短期现货价格预计震荡回落，期价预计跟随回调[6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[6] 油脂 - 市场表现：昨日油脂下跌[7] - 基本面：供应端MPOA预估1月1 - 20日马来产量环比-14%，需求端出口环比改善，近端宽松，远端季节性减产[7] - 交易策略：油脂阶段偏强，交易季节性减产和生柴预期，中期关注产量与生柴政策[7] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5197元/吨，跌幅0.35%[7] - 基本面：国内产销进度慢，集团亏钱不愿大幅降价，新糖入库为主，节后季节性淡季现货压力大，5000附近糖价需警惕收储风险[7] - 交易策略：空单持有[7] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价止跌反弹，国际原油期价下跌[7] - 基本面：国际方面美棉累计净签约出口情况良好，国内方面2025年12月日本服装进口额有变化，郑棉期价进入震荡，部分企业调整生产安排[7] - 交易策略：暂时观望，价格区间参考14500 - 14900元/吨[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格近月跌远月涨，鸡蛋现货价格延续跌势[7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，前期蛋价上涨带动补栏积极，鸡苗价格快速上涨，去产能放缓，备货进入尾声，贸易端风控情绪增加，库存明显增加，蛋价快速回落，需求转弱[7] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格延续涨势[7] - 基本面：春节临近，屠宰量预计快速提升，月初养殖端出栏缩量，供减需增[7] - 交易策略：期价预计震荡运行[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北地区低价现货报价6730元/吨，05合约基差为盘面减150，基差偏弱，市场成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭[8][9] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，预计后期进口量小幅减少，国内供应压力回升但力度放缓，需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求稳定[9] - 交易策略：短期震荡偏弱为主，上方空间受进口窗口压制明显；中期上半年新增产能减少，供需格局改善，建议逢低做多[9] PVC - 市场表现：V05收5015，涨0.3%[9] - 基本面：PVC受能耗政策传闻提振价格反弹，供应量较大，1月产量预计增加，四季度预计开工率78 - 80%，需求端下游工厂样本开工率下滑到36%左右，开始季节性减弱，12月房地产走弱，社会库存高位累积[9] - 交易策略：供平需弱，预期好转，建议观望或者买09卖05[9] PTA - 市场表现：受宏观和原油影响，价格大幅下跌，PXCFR中国价格891美元/吨，PTA华东现货价格5095元/吨，现货基差-71元/吨[9] - 基本面：PX供应维持历史高位水平，海外装置负荷提升，进口供应增加，汽油裂解利润走弱，调油需求淡季套利窗口关闭，PTA整体供应高位，聚酯工厂负荷加速下降，下游进入放假模式，开工持续下降，PX、PTA供需累库[9] - 交易策略：PX估值回调，中期多配观点维持不变，关注买入机会，PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1057，跌1.4%[9] - 基本面：玻璃成交重心稳定，盘面底部震荡，供应端减产较多，库存高位，下游深加工企业订单天数和开工率有数据，下游加工厂玻璃原片库存天数有数据，多种工艺玻璃亏损，12月房地产再度走弱，全国玻璃价格变化不大[9] - 交易策略：供减需弱，建议买09卖05反套，或者买玻璃卖纯碱[9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东地区PP现货价格为6640元/吨，01合约基差为盘面减80，基差偏弱，市场整体成交一般，海外美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开[9][10] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置意外停车，国产供应逐步增加，市场供给压力上升，出口窗口打开，需求端国补政策继续出台，下游开工率持稳[10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱为主，上行空间受进口窗口限制明显；中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空为主[10] MEG - 市场表现：受宏观和原油影响价格大幅下跌，MEG华东现货价格3722元/吨，现货基差-98元/吨[10] - 基本面：供应端油制多套装置重启，产量进一步提升，海外中国台湾及中东多套停车检修，进口供应边际下降，华东部分港口库存累库4万吨至90万吨附近，处于历史中高水平，聚酯负荷加速下降，下游逐步开始放假，MEG中期供需累库不变[10] - 交易策略：空单继续持有[10] 原油 - 市场表现：周一油价低开后大幅下跌，因天气回暖、产量恢复、美元走强、美伊谈判等因素[10] - 基本面：供应端1月四重意外致供应下降但均是短期因素，中期欧佩克+或重启增产，美国等产能持续释放，供应压力较大，需求端美国炼厂开工率高但终端需求因淡季环比下降，库存OECD油品总库存高于五年均值，陆上库存累积，水上库存高位震荡[10] - 交易策略：当下油价交易核心在伊朗地缘风险，不确定性高，若美伊达成协议，油价将大幅回落，若谈判破裂，油价或涨至70美元布伦特，建议逢高买入SC04虚值看跌期权[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7600元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口仍关闭[10] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高水平，一季度供需仍偏弱，总量矛盾仍大，估值小幅修复，苯乙烯库存正常偏低水平，短期意外检修偏多，供需双弱，需求端下游企业成品库存高位，国补政策继续执行，开工率环比回升[10] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡为主，上行空间受进口窗口限制；中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或者纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润为主[10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1203，跌0.6%[10] - 基本面：纯碱底部价格僵持、上游接单尚可，供应量较大，供应端开工率85%，上游订单天数增加，库存累积，下游需求方面光伏玻璃日融量和库存天数有数据，期现报价有数据[10] - 交易策略：供增需弱，价格低位，建议买玻璃卖纯碱[10]