宏观策略观点 - 近半月政策聚焦扩内需以推动2026年经济“开门红”，具体有6大焦点，包括“两新”政策提前下达、财政金融一揽子政策、延续松地产等[4] - 短期需关注地方两会GDP、CPI等目标，财政发力节奏前置，以及一季度房地产、出口、基建实物工作量、信贷社融等经济开门红成色[4] - 2月策略观点关注A股2025年报披露情况，以及中观数据与盈利预测的景气指向[6] - 2月金股组合包括中国铝业、固德威、同花顺、海光信息、中国中免、小商品城、惠而浦、绿联科技[6] 行业高频数据跟踪 - 本期国盛基本面高频指数为129.7点，当周同比增加6.0点，利率债多空信号因子为3.9%[7] - 工业生产高频指数为128.3，当周同比增加4.8点，同比增幅不变[7] - 商品房销售高频指数为40.1，当周同比下降6.6点，同比降幅不变[8] - CPI月环比预测为0.0%，PPI月环比预测为0.1%[8] - 库存高频指数为164.5，当周同比增加7.5点，交运高频指数为135.4，当周同比增加11.3点，融资高频指数为249.1，当周同比增加31.3点[8] 非银金融行业 - 保险板块中长期资负共振逻辑不变，负债端受益于存款搬家趋势及医疗养老刚需，资产端受益于长端利率企稳及资本市场活跃[8] - 证券板块及证券IT公司受益于市场风险偏好抬升及交投活跃度维持高位[9] - 建议关注中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券[9] 公司研究：菜百股份 - 公司是华北黄金珠宝龙头，背靠西城区国资委，管理层及员工激励充分[9] - 投资金条在税改后份额有望提升，黄金饰品产品性价比高且持续升级，北京区域受益于当地金银珠宝消费高景气[10] - 预计2025-2027年收入分别为317亿元、435亿元、524亿元，同比增长57%、37%、20%，归母净利润分别为11.7亿元、14.2亿元、15.8亿元，同比增长63%、21%、11%，首次覆盖给予“买入”评级[10] 公司研究：大行科工 - 公司主业为折叠自行车，全球市场渗透率仅5.3%，行业呈现高端化趋势，增长动力来自多元场景需求及“4+2”出行模式[12] - 行业格局集中，2024年全球及中国内地市场CR5分别为19.4%与60.4%，公司作为龙头，在中高端市场具备技术、产能及渠道优势[12] - 电助力自行车业务在欧美已成主流，中国市场处初期，公司依托技术积累、合资工厂及联名新能源车企（如领克）聚焦中端价位，有望成为新增长点[13] - 预计2025-2026年归母净利润为0.77亿元、1.16亿元，同比增长47.8%、50.5%，首次覆盖给予“买入”评级[13] 环保行业 - 政策驱动固废循环产业升级，新规将“减污降碳协同”作为生态工业园区考核核心，并给予资金、金融激励，直接利好工业固废资源化利用赛道[14] - 四川省新规要求固定资产投资项目节能审查必须同步开展碳排放评价，将创造碳排放核算、碳评价咨询服务的刚性需求[14] - 当周全国碳市场综合价格最高价82.00元/吨，最低价75.00元/吨，收盘价较上周五下跌2.47%，周总成交量86.21万吨，总成交额6757.20万元[15] - 推荐关注固废治理龙头惠城环保，以及环境监测、节能设备领域标的如先河环保、高能环境[14][15] 农林牧渔行业 - 大宗农产品方面，原油价格上涨将带动生产成本及需求，影响程度排序为植物油类（棕榈油、菜籽油、豆油）、橡胶为先，其次为白糖、玉米[16] - 生猪养殖方面，2026年1月30日全国瘦肉型肉猪出栏价12.51元/kg，较上月同期上涨3%，建议关注亏损阶段的配置机会及低成本猪企[17] - 家禽养殖方面，2026年1月30日白羽毛鸡价格7.74元/公斤，较上月上涨0.3%，鸡产品平均价9.4元/公斤，较上月上涨1.4%[18] - 种业板块内品种换代趋势明确，转基因品种进入商业化销售，宠物行业增长趋势不改，看好国产替代及高端化趋势[18] 通信行业：中际旭创 - 公司2025年预计实现归母净利润98-118亿元，同比增长89.5%-128.2%，主要受益于算力基础设施投入及高速光模块占比提升[19] - 以中值计算，公司Q4归母净利润环比增长约16.9%，预计2026年将继续保持强劲增长，1.6T产品占比将进一步提升[21] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为108.8亿元、267.4亿元、383.9亿元，对应PE为60.4倍、24.6倍、17.1倍，维持“买入”评级[21] 通信行业：新易盛 - 公司2025年预计实现归母净利润94-99亿元，同比增长231.2%-248.9%，主要受益于算力投资增长及高速率产品需求提升[22] - 随着AI集群大型化，GPU与光模块比例从1:3向1:5升级，并伴随800G向1.6T升级，ASIC发展也拉动了光模块用量[23] - 上调业绩指引，预计2025-2027年归母净利润为95.4亿元、217.0亿元、311.7亿元，对应PE为43.7倍、19.2倍、13.4倍，维持“买入”评级[23] 行业表现概览 - 近1月表现前五的行业为：石油石化（11.3%）、传媒（10.8%）、有色金属（10.4%）、建筑材料（6.9%）、基础化工（5.0%）[2] - 近1年表现前五的行业为：有色金属（108.8%）、传媒（42.6%）、基础化工（43.2%）、建筑材料（37.4%）、石油石化（29.4%）[2] - 近1月表现后五的行业为：银行（-6.2%）、非银金融（-5.0%）、农林牧渔（-3.7%）、医药生物（-3.1%）、汽车（-2.7%）[2]