报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对焦炭、白银、铁矿石等多个品种进行短评，分析各品种供需、价格等情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种短评总结 焦炭 - 全国230家独立焦企样本产能利用率70.75%，减0.66%；焦炭日均产量49.51万吨，减0.46万吨；焦炭库存43.99万吨，增1.74万吨；炼焦煤总库存1035.34万吨，增40.13万吨；焦煤可用天数15.7天，增0.75天 [1] - 焦炭供应受环保及利润影响难有明显增量，下游钢厂复产预期仍在，供需结构将持续健康，现货提涨落地后或暂稳运行，盘面预计跟随成本端焦煤运行 [1] 白银 - 美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6，远高于预期的48.5，创2022年8月以来新高，受新订单和产出稳健增长提振 [1] - 美国经济数据向好对白银基本面有一定支撑，但近期受黄金影响大，美元指数反弹利空黄金，白银短期或跟随黄金波动，中期暂看高位震荡，需关注黄金、白银相互影响 [1] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存总量17758.26万吨，环比增加261.73万吨；日均疏港量347.71万吨，增27.19万吨；在港船舶数量109条，降13条 [3] - 海外发运小幅增加，国内到港延续下降，港口库存继续攀升；需求端钢厂补库接近尾声，铁水产量同比增幅收窄，日耗继续小幅回落，铁矿石供需维持偏宽松格局，市场供需驱动不足，盘面受宏观预期驱动，短期延续区间震荡运行 [3] 螺纹钢 - 2月2日，国内钢材市场震荡偏弱，唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20报2920元/吨；全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3310元/吨，较上个交易日下跌6元/吨 [3] - 从下游多项先行指标看，淡季叠加春节临近，钢材需求将延续收缩态势，节前供需压力加大，市场情绪偏弱，钢价或震荡偏弱运行 [3] 生猪 - 2月2日“农产品批发价格200指数”为130.12，“菜篮子”产品批发价格指数为133.04；截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.44元/公斤，比上周五下降0.9%；鸡蛋8.69元/公斤，比上周五上升0.8% [4] - 受月初小幅缩量及周末终端订单增量影响，价格震荡偏强运行，但连涨后日内成交一般，再涨动力有限，短期生猪价格向下空间有限，建议观望等待企稳或短多，关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [4] 棕榈油 - 印尼将2月份毛棕榈油参考价格定为每吨918.47美元，高于1月份的每吨915.64美元，2月份毛棕榈油出口税维持在每吨74美元 [4] - 当前棕榈油期货价格已处高位，现货跟涨乏力，国内买船增加带来未来供应压力，受宏观经济因素影响大宗商品普遍下跌，棕榈油跟随原油价格下跌，2月随着美联储风向突变、获利盘涌出，建议前期多头获利了结，观望，切勿追高 [4] 豆粕 - 截至上周五，全国港口大豆库存671.3万吨，环比上周减少50.20万吨，同比去年增加61.18万吨；2月2日，国内豆粕现货市场价格下调，天津市场3160元/吨，跌10元/吨，山东市场3060元/吨，跌10元/吨，江苏市场3040元/吨，跌10元/吨，广东市场3040元/吨，跌30元/吨 [5] - 虽进入传统春节备货期，但市场备货情绪平淡，现货表现偏弱，源于部分大型饲料企业已完成前置备货采购意愿有限，且油厂开机率维持高位，豆粕库存持续充裕，短期内受供应压力影响，豆粕价格回调，建议保持谨慎 [5] 原油 - 欧佩克+部长级监督委员会审查2025年11月和12月原油产量数据，联盟国家总体履行协议，11月原油日产量为3762.5万桶，比目标水平低50.5万桶，12月产量共计每日3744万桶，比既定水平低78万桶；欧洲天然气期货价格周一下跌超过12%，至约每兆瓦时34.3欧元；俄罗斯将进行下一轮乌克兰问题谈判；伊朗与美国可能举行高规格谈判 [5][6] - 随着美国 - 伊朗紧张局势缓解，原油从数月来高点下跌，美元汇率增强，气候转暖压制原油，短期逢高沽空为主 [6] PX - 1月亚洲及国内PX开工处于高位，国内PX月均负荷89.8% ，较12月增加1.7%，较去年同期增加4%；亚洲PX月均负荷81.1%，较12月增加2%，较去年同期增加3.3% [6] - 2月国内PX装置无检修计划，高效益下预计供应维持高位，需求端春节前后终端放假，聚酯负荷降至年内低点，PX供需预期偏弱，成本端原油走弱，PX震荡偏弱对待 [6] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2230元/吨，下降40元/吨；中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，周上升1.46万吨；甲醇样本生产企业库存42.41万吨，周下降1.42万吨，样本企业订单待发26.57万吨，周上升2.74万吨；国内甲醇周产能利用率89.92%，环比 - 1.18%；下游总产能利用率69.22%，周下降2.86% [7] - 国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存继续积累，江苏沿江主流库区提货减弱，内地甲醇市场窄幅震荡，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差走强，现货商谈成交一般，港口库存预期高位有所下降，现货市场表现一般，预计短期震荡运行 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1227元/吨，下降8元/吨；纯碱周度产量78.31万吨，环比 + 1.48%；纯碱厂家总库存154.42万吨，周上升1.51%；浮法玻璃开工率71.86%，周度 + 0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1107元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 - 1.22% [8] - 浮法玻璃开工小幅上升，库存下降，华东市场成交气氛转淡，企业多稳价为主，成本压力下多数春节前暂无优惠政策，中下游理性操作，刚需拿货为主，国内纯碱市场低位震荡，供应微幅下移，下游企业采购积极性不佳，保持低价补库成交，纯碱厂家库存高位上升，新产能投放压力大，预计短期维持震荡运行 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格59.1泰铢/公斤，杯胶价格53.5泰铢/公斤；2025年前11个月美国进口轮胎累计263,231万条，同比增5.2%，其中乘用车胎进口同比增3.5%至16,011万条，卡客车胎进口同比增5%至5,662万条，航空器用胎同比降7%至25万条；2025年印尼天然橡胶、混合胶合计出口167.2万吨，同比增加1.8%，合计出口到中国39.8万吨，同比增106% [9] - 国内停割，海外由割胶旺产向减产期过渡，我国橡胶上轮库存下降，整体库存恢复到中位水平，需求方面国内临近假期，下游开工率逐步回落，季节性下滑正常，装置排产逐步进入收尾状态，短期橡胶轮胎企业产能利用率或将下滑，短期高位偏空 [9] 塑料 - 华北LLDPE主流价6866元/吨，环比上日 - 59元/吨；LLDPE周度产量32.88万吨，周上升0.59%；生产企业库存12.64万吨，周度 + 9.63%；油制日度生产毛利 - 719元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降 - 2.3%，其中农膜整体开工率较前期 - 1.8%，PE包装膜开工率较前期 - 2.9% [10] - 供应端近期开车装置增多，薄膜生产比例上涨，现货供应预计仍将充足，生产企业库存上升，下游农膜和包装膜行业开工率均下跌，春节前备货陆续完成，随着春节临近，上游生产企业及贸易商均有较强的主动去库意向，塑料生产企业库存上升，需求仍偏弱，预计短期承压震荡运行 [10] 铜 - 嘉能可为其加拿大霍恩冶炼厂的污染整改设定1月31日最终期限，警告若僵局持续将危及该厂及蒙特利尔精炼厂的运营，两座冶炼厂年产量超过30万吨，是北美铜冶炼重要的一环 [11] - 该事件凸显传统冶炼产能面临的环保与运营压力，可能加剧区域性冶炼瓶颈，供应端的长期结构性故事未改，铜价昨日恐慌性大跌，与整个有色金属板块共振，由市场情绪转变和资金面驱动，市场需时间消化剧烈波动，短期内警惕波动性 [11] 铝 - 中国博赛集团计划投资约15亿美元在印尼东爪哇省建设电解铝项目，延续中国铝业向海外资源与能源富集地区进行产能转移的趋势 [11] - 海外新增产能计划反映产业长期布局，但短期内供应受产能天花板影响，沪铝主力合约昨日触及跌停，此次暴跌是有色板块乃至整个大宗商品市场恐慌情绪共振的结果，预计铝价将跟随市场整体情绪波动，市场情绪释放完毕前，铝预计将维持高波动 [11] 短期国债 - 央行2月2日开展750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1505亿元逆回购到期，单日净回笼755亿元 [12] - 近期资金面宽松对债市有支撑，但央行开启回笼资金操作利空债市，宏观审慎管控再度提出，债市短期方向选择动力不足，震荡或依然是主旋律 [12] 黄金 - 伊朗总统下令同美国启动核谈判，伊朗可能在未来几天同美国举行高规格谈判，预计美国特使和伊朗外交部长将于2月6日在土耳其伊斯坦布尔会晤，讨论“可能的核协议” [12] - 地缘扰动或有所减弱，黄金的支撑减弱，市场对美联储新任联储主席的交易有所减弱，黄金中期依然看高位震荡，关注地缘扰动 [12]