报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持 [4] 报告核心观点 - 光互联业绩预期整体强势，关注CPO/OIO从0到1的变化机会，光纤行业涨价趋势明确，空芯光纤带来新的增量 [2][4] 周观点总结 - 光互联板块2025年业绩受人民币升值影响，计提和汇兑平均对利润影响在5%以内，部分公司影响近一半利润，但2026年总体可控 [7] - 展望2026-2027年，可插拔光模块市场景气度持续拔高，同时新的封装和材料技术开始从0到1落地，带来边际变化机会 [7] - CPO技术预计从800G和1.6T端口开始，在2026至2027年规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景 [8] - 到2029年，800G CPO渗透率预计为2.9%，1.6T CPO渗透率预计为9.5%，3.2T CPO渗透率预计将高达50.6% [8] - 近期散纤价格持续上涨，临近运营商集采及春节前备货需求旺盛，预计价格将持续走高，国内大客户有望接受涨价 [9] - 空芯光纤在数据中心内外都有望落地，AWS宣布部署空芯光纤连接10个数据中心，微软提出布局1.5万公里空芯光纤 [9] - 国内企业中天科技空芯光纤成功出海中东，长飞、亨通中标联通空芯光纤项目，预期国内运营商将持续有相关项目招标 [9] 行业重点新闻总结 - 康宁与Meta达成60亿美元长期供应协议：康宁将为Meta供应光纤、光缆及连接解决方案，以支持其AI发展目标，并扩大在北卡罗来纳州的制造产能 [10] - 英伟达向CoreWeave追加20亿美元投资：旨在加速CoreWeave在2030年前增加超过5吉瓦 AI计算能力的进程，双方将合作建造“AI工厂” [12][13] - 微软发布第二代自研AI芯片Maia 200：专为AI推理优化，拥有超过1000亿个晶体管，提供超过10 PetaFlops的4位精度计算能力，每美元性能比前代硬件高出30% [14][15] - 个人AI助手ClawdBot席卷全球：一个基于Claude API构建的开源AI个人助手Agent，可24/7运行并通过自然语言指令自主执行任务，支持众多聊天应用 [16][17] - 微软和Meta发布最新财报：微软2026财年第二季度收入813亿美元，同比增长17%，资本支出375亿美元；Meta收入599亿美元，同比增长24%，资本支出221亿美元 [18] - 微软订单积压（剩余履约义务）达6250亿美元，其中近45%可归因于OpenAI [19] 个股重要公告总结 - 仕佳光子：2025年预计营收21.29亿元，同比增长约98.13%；归母净利润3.415亿元，同比增长约425.95% [20] - 新易盛：2025年归母净利润预计94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86% [20] - 中际旭创：2025年归母净利润98亿-118亿元，同比增长89.50%-128.17% [20] - 源杰科技：2025年净利润1.75亿元至2.05亿元，实现扭亏为盈 [20] - 杰普特：2025年营收19.87亿元至21.52亿元，同比增长36.67%至48.02%；归母净利润2.62亿元至3.09亿元，同比增长97.69%至132.88% [21][22] - 长光华芯：2025年营收预计约4.685亿元，同比增长约71.84%；归母净利润0.1878亿元，大幅扭亏 [22] 投资要点总结 - 行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上 [23] - AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮 [24] - 北美云厂商上调资本开支指引，预计至2030年左右全球AI资本开支投入将达到3-4万亿美元 [24] - 网络速率成为AI效率瓶颈之一，接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T演进，光通信投入占AI基建比例有望持续上涨 [24] - 国内AI建设同步加速，阿里巴巴预计至2032年其数据中心能耗将达到2022年的10倍，全国产化产业链迎来新周期 [25] - 新连接（卫星互联网、量子通信、万兆网络）有望于2026年迎来行业发展奇点 [26] - 报告列举了光模块、CPO/硅光、PCB、端侧、ASIC、IDC/液冷、网络侧、高速铜缆等细分领域的重点公司 [27]