行业投资评级 - 对电子行业（存储）的投资评级为“看好（维持）” [4] 报告核心观点 - AI算力需求强劲，拉动存储行业持续紧缺 [1][2][7] - AI推理应用扩大，数据中心存储结构变化，将持续挖掘对活跃数据存储的增量需求 [7] - 利基存储（如NOR Flash、MLC/SLC NAND Flash）产能受主流存储挤压，供给收缩，有望保持紧缺态势 [7] 行业动态与数据 - 存储价格大幅上涨：TrendForce全面上修2026年第一季存储合约价预期。其中，Conventional DRAM合约价从季增55-60%上调至上涨90-95%；NAND Flash合约价从季增33-38%上调至55-60% [7] - 服务器存储需求旺盛：受北美及国内云端服务业者（CSP）和OEM积极竞逐供给影响，预计第一季Server DRAM价格上涨约90%，幅度创历年之最 [7] - 企业级SSD需求爆发：因推理AI应用场景扩大，北美各大CSP自2025年底起强力拉货，预计2026年第一季Enterprise SSD价格将季增53-58%，创下单季涨幅最高纪录 [7] - AI带来的存储增量可观：英伟达推出的推理上下文内存存储平台，预计相关设计在2027年有望带来额外的75-100EB的存储需求增量，并在2028年进一步翻倍 [7] - 利基存储供给收缩：以MLC NAND Flash为例，TrendForce预计2026年全球产能将大幅年减41.7% [7] 投资建议与相关标的 - 投资建议：AI算力需求拉动，存储紧缺持续 [2][8] - 相关标的覆盖产业链多个环节： - 国内存储芯片设计厂商：兆易创新（买入）、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正（买入）、恒烁股份等 [2][8] - 国产存储模组厂商：江波龙、德明利、佰维存储等 [2][8] - 受益存储技术迭代的厂商：澜起科技（买入）、联芸科技、翱捷科技等 [2][8] - 半导体设备企业：中微公司（买入）、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技（买入）、北方华创（买入）等 [2][8] - 国内封测企业：深科技、汇成股份、通富微电（买入）等 [2][8] - 配套逻辑芯片厂商：晶合集成（买入）等 [2][8]