2026年1月金融数据预测:社融增量或同比接近
华源证券·2026-02-03 10:17

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预测2026年1月新增贷款4.9万亿元,社融增量7.07万亿元;1月末,M2达345.1万亿,YoY+8.3%,M1(新口径)YoY+3.7%,社融增速8.1% [2] 各部分总结 新增贷款情况 - 预计1月新增贷款4.9万亿,同比接近;个贷+4500亿,对公+4.5万亿,非银同业贷款 -500亿 [3] - 预计1月个贷短期+500亿,个贷中长期+4000亿;对公短贷+1.6万亿,对公中长期+3.3万亿,票据融资 -4000亿 [3] - 由于实体经济融资需求较弱、贷款利率管控、按揭早偿压力、内需偏弱等因素,2026年新增贷款或仍将同比少增 [3] M1与M2增速情况 - 预计1月末新口径M1增速3.7%,环比微降;2026年1月末M2增速8.3%,环比小幅回落 [3] 社融情况 - 预测1月份社融增量7.07万亿,同比接近;1月末社融增速降至8.1% [3] - 预计1月对实体经济人民币贷款增量4.95万亿,未贴现银行承兑汇票+3000亿,企业债券净融资5000亿,政府债券净融资1.1万亿 [3] - 社融增速于2025年7月阶段性见顶,未来几个月社融增速或继续回落,2026年末社融增速或降至7.5%左右;预测2026年社融增量35万亿左右 [3] 长债情况 - 2025年11月20日 - 2026年1月末券商自营、基金及年金等大幅减持超长利率债,合计净卖出3498亿 [3] - 2026年2月长债可能延续反弹,30Y国债活跃券收益率或重回2.2%左右;预计2026年10Y国债收益率在1.6% - 1.9%震荡 [3] - 配置盘无动力大幅压低30Y国债收益率,大行情需交易盘推动,或需等待机构股市预期显著回落及政策利率下调 [3]