报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP成本扰动较大利润或趋修复，成本端原油、丙烷价格回调，供应端2605合约前无新投产，需求端年底基本面支撑有限，需关注PDH装置边际变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2605昨日收盘价6714，日涨跌-1.61%，昨日成交749904，持仓变动-20289 [1] - 05合约基差-154，05 - 09合约价差-26 [1] - 华北、华东、华南昨日现货价格分别为6560元/吨、6560元/吨、6800元/吨 [1] 现货消息 - 盘面随宏观及成本回落，上游预售压力不大，基差弱稳，成交氛围一般 [1] - 下游利润环比修复，开工及订单有所回升，但年底需求难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位 [1] - PP美金市场价格持稳，海外供应商对华报盘热情不高，出口交投难有改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油、丙烷价格回调，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单刚需跟进，年底整体基本面支撑有限 [2] - 成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置有检修预期，苏北一套PP计划重启，需关注PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 PP趋势强度为0 [3]