报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，保持谨慎[6][7] - 股指期货预计波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有[9][10] - 贵金属市场波动加大，维持观望[12][13] - 螺纹、热卷价格可能延续弱势震荡，投资者可关注回调做多机会并轻仓参与[14][15] - 铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期或延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会并轻仓参与[16][17][18] - 焦煤焦炭期货中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会并轻仓参与[19][20] - 铁合金总体过剩压力延续，回落后可考虑关注低位区间多头机会[21][22] - 原油遇阻回调后仍有望重拾强势，主力合约离场观望[23][24][25] - 燃料油回调后上方仍有空间，主力合约离场观望[26][27] - 聚烯烃关注做多机会[28][30] - 合成橡胶偏强震荡，节前逐步控制仓位[31][32] - 天然橡胶预计短时偏强运行，呈震荡走势[33][34] - PVC短期或震荡运行，谨慎参与[34] - 尿素短期价格将维持震荡偏强[37][39] - PX短期或震荡调整，谨慎参与[39] - PTA短期或震荡运行，1 - 2月预计小幅累库，谨慎操作[40][41] - 乙二醇短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，谨慎操作[42] - 短纤短期仍交易成本端逻辑，或跟随原料价格运行，谨慎观望[43][45] - 瓶片预计后市跟随成本端运行，节前谨慎参与[46] - 纯碱节前预计淡稳整理，谨慎对待[47][48] - 玻璃节前预计震荡为主[49] - 烧碱考虑谨慎对待[50][51] - 纸浆节前盘面起伏有限[52] - 碳酸锂短期内波动或加大，注意控制风险[53][54] - 铜节前价格或以调整为主，呈震荡调整态势[55][56] - 铝短期内受需求走弱及季节性累库影响承压运行[57][58] - 锌价或进入调整期，呈震荡调整态势[59][60] - 铅价维持区间震荡[61][62] - 锡短期内波动或加剧，注意控制风险[63] - 镍后续关注印尼相关政策，一级镍处于过剩格局[64][65] - 豆粕可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油价格脱离低位成本区间后观望为宜[66][67][68] - 棕榈油可考虑关注回调后的做多机会[69][70] - 菜粕、菜油暂时观望[71][73] - 棉花中长期预计偏强运行，等充分回调后逢低分批做多[74][77][78] - 白糖中长期偏空操作，预计偏弱运行[79][80][81] - 苹果中长期价格预计偏强运行，当前短期观望[81][82] - 生猪考虑观望，持续关注春节前供需变化[83][84] - 鸡蛋考虑前期正套止盈[85] - 玉米&淀粉玉米淀粉或跟随玉米行情，耐心等待玉米供应压力释放[86][87] - 原木后续关注外盘报价、放假进度及发运动态，盘面表现强势但基本面改善需时间[88][90] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约持平[5] - 央行开展750亿元7天期逆回购操作，当日1505亿元逆回购到期，单日净回笼755亿元[5] - 国务院批复首都都市圈空间协同规划，着力优化京津冀城市体系[5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别下跌3.01%、2.33%、5.67%、4.69%[8] - 财政部发布长期资产进项税额抵扣暂行办法[8] - 中国建设银行支持上海收购二手住房用于保障性租赁住房项目签约[8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价1,008.6，涨幅 - 13.16%；白银主力合约收盘价24,832，涨幅 - 11.13%[11] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货继续回调，唐山普碳方坯最新报价2940元/吨，上海螺纹钢现货价格3100 - 3230元/吨，上海热卷报价3250 - 3270元/吨[14] - 成材价格中期由产业供需逻辑主导，需求端长期看螺纹钢需求同比下降，中期进入需求淡季；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回升，库存总量高于去年同期[14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌，PB粉港口现货报价780元/吨，超特粉现货价格670元/吨[16] - 全国铁水日产量维持在230万吨以下，2025年铁矿石进口量同比增长1.8%，国产原矿产量低于2024年同期，港口库存持续上升[16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅回落，焦煤主产地煤矿维持正常生产，后期供应量将下降；焦炭现货采购价格首轮上调落地，需求偏弱[19] - 全国铁水日产量维持在230万吨以下[19] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.88%至5834元/吨，硅铁主力合约收跌1.02%至5624元/吨[21] - 1月30日当周，加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复正常，港口锰矿库存425万吨，报价低位小幅回落[21] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量200万吨，12月螺纹钢长流程毛利回升至 - 80元/吨，锰硅、硅铁产量分别为19.24万吨、9.85万吨[21] 原油 - 上一交易日INE原油跌停收盘，跌破10日均线[23] - 1月27日当周，投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸9,586手至28,937手[23] - 截至1月30日当周，美国石油和天然气钻机总数增加2座至546座，活跃钻机总数较去年同期减少36座[23] 燃料油 - 上一交易日燃料油跌停收盘，收于10日均线附近[26] - 亚洲高硫燃料油市场供应吃紧，超低硫燃料油现货价差波动下行，船用油升水价飙升，2月份西方燃料油套利或抑制短期上涨空间[26] 聚烯烃 - 上一交易日，杭州PP市场报盘涨跌互现，拉丝主流价格6600 - 6750元/吨；余姚市场LLDPE价格下跌30 - 70元/吨，春节前交投气氛一般，销售压力一般[28] - 春节临近，聚丙烯制品行业进入节前收尾阶段，下游需求端新单承接全面收缩，行业整体开工率可能持续下滑[28][29] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌4.94%，山东主流价格下调至13000元/吨，基差走扩[31] - 上周合成橡胶市场上涨，受海外丁二烯资源供应及商品氛围影响，节前控制仓位[31] - 原料端价格回升，供应端开工负荷微降，需求端全钢胎产能利用率较去年同期大幅走高，库存增幅达6.83%[31] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌3.73%，20号胶主力收跌3.40%，上海现货价格下调至15800元/吨附近，基差持稳[33] - 泰国东北部、越南产区处于割胶尾声，全球天然橡胶供应季节性收缩，原料价格偏强上涨；轮胎企业开工涨跌互现，延续累库状态；中国天胶库存微降[33] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.30%，现货价格持稳，基差持稳[34] - 上周PVC市场震荡上行，受出口抢单及成本支撑，但高库存与弱需求矛盾未缓解，成本端电石价格坚挺，春节前下游企业陆续放假[34] - 行业整体开工率78.93%，社会库存117.75万吨，环比增加2.92%，同比增加57.01%[34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌0.61%，山东临沂下调10元/吨，基差持稳[37] - 短期尿素价格震荡偏强，受出口需求拉动及成本端支撑，供应端故障装置恢复，需求端企业进入春节收单阶段，工厂收单顺利[37] - 本期中国尿素企业总库存量94.49万吨，港口样本库存量为14.4万吨[37] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2603主力合约大幅下跌，跌幅4.84%，PXN价差下滑至315美元/吨，短流程利润持续修复，PX - MX价差调整至165美元/吨附近[39] - PX负荷回升至89.2%附近，中化泉州100万吨装置预计周初附近重启，韩国一套装置1月15日附近重启[39] - 2026年1月1日起，中国PX产能调整至4344万吨，亚洲PX总产能同步调整为7892万吨[39] PTA - 上一交易日，PTA2605主力合约下跌，跌幅4.89%，装置暂无明显变化，负荷维持在76.6%，西南一套100万吨装置预计近日恢复正常[40] - 春节临近，聚酯装置变动频繁，负荷降至84.7%，1 - 2月聚酯检修量合计1562万吨附近，江浙终端开工持续下滑[40] - PTA加工费回升至470元/吨附近[40] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅4.63%，整体开工负荷在74.38%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在81.79%[42] - 新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划本周末起停车更换设备，预计时长5天左右[42] - 华东部分主港地区MEG港口库存约89.7万吨，环比增加3.9万吨，下游聚酯开工下降，终端织机开工下滑[42] 短纤 - 上一交易日，短纤2603主力合约下跌，跌幅3.57%，装置负荷在85.3%附近，环比下滑12.6%[43] - 江浙终端开工下滑，下游加弹、织造、印染负荷分别降至53%、34%、69%，终端工厂原料备货分化[43] - 1月以来市场外热内冷，外单表现较好，内销市场步入传统淡季[43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2603主力合约下跌，跌幅4.05%，加工费调整至488元/吨附近[46] - 瓶片工厂负荷下滑至66.1%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划新增影响量约200万吨，预计2月中下旬负荷最低[46] - 12月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 12月聚酯瓶片出口总量为639万吨，同比增长10%，12月出口量为58.87万吨，同比减少4.85%，环比增加10.5%[46] 纯碱 - 上一交易日，主力2605收盘于1203元/吨，跌幅0.66%[47] - 上周国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.48%，同比增加8.99%，库存窄幅累库，厂家总库存154.42万吨，环比增加1.51%[47] - 下游玻璃厂商按需逢低采买，浮法日熔量15.1万吨，光伏日熔量8.70万吨，下降250吨[47] 玻璃 - 上一交易日，主力2605收盘于1056元/吨，跌幅1.40%[49] - 上周在产产线新增1条至213条，厂内库存流转稍有好转，贸易商持续累库，基差走强引起部分贸易商投机情绪[49] - 以天然气、煤制气、石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润分别为 - 155.12元/吨、 - 68.50元/吨、1.07元/吨[49] 烧碱 - 上一交易日，主力2603收盘于2004元/吨，涨幅2.09%[50] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量86万吨，环比减少0.35%，同比增加5.25%，厂库库存52.03万吨，环比增加2.1%，同比增加115.36%[50] - 现价山东、江苏均延续跌势，下游氧化铝厂提货效率加快，原料库存高企，询价采购意愿下降，减产检修频率增加[50] 纸浆 - 上一交易日，主力2605收盘于5266元/吨，跌幅1.39%[52] - 上周中国纸浆主流港口样本库存量216.9万吨，环比增加4.88%，针叶浆、阔叶浆等现货含税均价环比下降或持平[52] - 下游工厂实际消费有限，新订单缺乏，部分持货商因资金回笼需求让价抛售[52] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约跌13.99%至132440元/吨，美联储主席人选公布，美元指数回升后贵金属有色集体下跌，高位获利盘了结[53] - 国内江西复产时间不确定，矿端或处于紧平衡，碳酸锂产量处于高位，消费端储能板块表现突出，动力需求同步改善[53][54] - 碳酸锂社会库存逐步去化，下方支撑仍强，但短期内波动或加大[54] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于100820元/吨，跌幅1.01%，地缘政治事件激发避险需求，市场对美联储降息预期未变，美元指数回落支撑大宗商品价格[55] - 南美等地矿山生产受扰，废产阳极铜补充原料，维持国内铜产量高企，春节和高铜价使终端消费提前进入淡季[55] - 国内电解铜社会库存12月上旬开始累增，全球显性库存总量攀升，但实际可用量有限且有区域性分化[55] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于23530元/吨，跌幅2.12%；氧化铝主力合约收于2821元/吨，涨幅1.18%[57] - 部分氧化铝企业计划春节前后检修，国内氧化铝运行产能基数大，总库存高，海外新增产能释放；电解铝运行产能逼近合规天花板，产量增长空间有限[57] - 春节和高铝价抑制需求，国内社会库存持续累积，全球显性库存虽有累增但绝对值仍偏低[57] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于24890元/吨，跌幅1.07%，供应端北方矿山季节性停产、冶炼企业检修及鲜有进口而收紧，需求端受春节和高价抑制[59] - 下游企业陆续停工放假，开工率降至年内低点，国内精炼锌社会库存尚未开启趋势性累库，上周库存下降1200吨[59] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于16675元/吨，跌幅0.77%，铅精矿加工费持续低位，矿端紧张制约原生铅冶炼产能，再生铅冶炼利润不佳[61] - 需求端汽车起动电池处于冬季替换旺季，电动自行车电池处于季节性淡季，国内原生铅社会库存极低，上周增加4200吨[61] 锡