报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，主力05震荡回落后14500附近有支撑，短期预计在14500 - 15000区间震荡，可按夹板思路操作 [4][5] - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [7] - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10%；USDA12月报显示25/26年度产量2608.1万吨、消费2582.3万吨、期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部12月25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价16070，基差1495（05合约），升水期货 [6] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [6] - 预期：棉花主力05短期预计在14500 - 15000区间震荡 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测1月数据：产量合计2600.4万吨，较12月调整 -7.7万吨，同比增1%；消费合计2589.1万吨，较12月调整6.8万吨，同比基本持平；进口合计952.7万吨，较12月调整0.5万吨，同比增2%；出口合计953万吨，较12月调整0.6万吨，同比增3%；期末库存合计1621.7万吨，较12月调整 -32.4万吨，同比增1% [11][12] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：2025/2026年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、期初库存1583.577万吨、进口量971.442万吨、消费量971.412万吨、出口量2500.778万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65 [14] - 农业部数据：2025/26年度期初库存985.3万吨、产量727.8万吨、进口110万吨、消费810万吨、期末库存1011.6万吨 [16] 持仓数据 未提及