报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖郑糖主力隔夜延续震荡运行，过剩格局不变，预计短期仍维持震荡走势，在季节性供应压力及增产背景下，预计短期维持低位运行 [4] - 棉花郑棉主力隔夜震荡偏强运行，整体维持强势，受多头资金进场和美元走弱驱动上涨，下游纺织厂节前补库有支撑，但需观察后续需求支撑力度 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603合约前日收盘价分别为5222、5207、5225，较前2日收盘价分别下跌42、41、30，涨跌幅分别为 -0.80%、 -0.78%、 -0.57%，持仓量分别为111258、441083、21136，成交量分别为33070、319755、23606，持仓量增减分别为539、 -11054、 -8035 [1] - 11号糖2603、2607、2605合约前日收盘价分别为14.26、13.79、14.13，较前2日收盘价分别持平、下跌0.06、下跌0.06，涨跌幅分别为0.00%、 -0.43%、 -0.42%，持仓量分别为391608、162412、97507，成交量分别为96021、27906、16387，持仓量增减分别为10332、1460、1931 [1] 比价-价差 - SR2605 - SR2509、SR2509 - SR2601、SR2605 - SR2601现值分别为 -18、3、 -15，前值分别为 -7、 -9、 -16 [1] - 11号糖2603 - 2507、11号糖2607 - 2510、11号糖2605 - 2510现值分别为0.47、 -0.34、0.13，前值分别为0.41、 -0.34、0.07 [1] 现货市场 - 白糖柳州、昆明现货价现值分别为5360、5175，前值分别为5380、5190 [1] - 白糖柳州、昆明基差（SR2509）现值分别为135、 -50，前值分别为125、 -65 [1] - 巴西配额内、配额外进口价现值分别为3331、4239，前值分别为3374、4295；泰国配额内、配额外进口价现值分别为3847、4912，前值分别为3878、4952 [1] 库存持仓 - 白糖仓单数量、有效预报总计、仓单 + 预报现值分别为14069、197、14266，前值分别为14119、89、14208 [1] - ICE11号糖非商业多头、空头持仓现值分别为153423、321176，前值分别为143656、322004，多空比现值为0.48，前值为0.45 [1] 行业信息 - 1月关税配额外原糖预报到港0吨 [2] - 截至1月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为54艘，此前一周为51艘，等待装运的食糖数量为178.26万吨，此前一周为178.16万吨，其中高等级原糖（VHP）数量为163.03万吨，桑托斯港等待出口的食糖数量为112.35万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为15.59万吨 [2] - 咨询机构StoneX预计2026/27榨季巴西中南部地区食糖产量为4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量为365亿公升，较之前预估增加4亿公升 [2] - 截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，较去年同期增加302.4万吨，增幅18.35%，已开榨糖厂515家，较去年同期增加14家，北方邦产糖551万吨，较去年1月底增长约5%，马哈拉施特拉邦食糖产量已达787.2万吨，较去年同期增长近42%，该邦目前有206家糖厂开榨，去年同期为190家，卡纳塔克邦食糖产量较去年同期增长约15% [3] - 2025/26榨季截至1月31日，印度全国已有18家糖厂停榨，剩余开榨糖厂508家，累计入榨甘蔗21190.4万吨，较去年同期增加2623.4万吨，增幅14.13%，食糖产量达1930.5万吨，较去年同期增加277.5万吨，增幅16.78%，产糖率提升至9.11%，高于去年同期的8.90% [3]