报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2240至2300区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求进入淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2240 - 2300区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单增加、资金流出偏空，后续关注中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，中加贸易问题使加拿大油菜籽短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，后续发展待明确 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相互抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，1月23日至2月2日，豆粕成交均价在3148 - 3171元，成交量在10.17 - 74.07万吨；菜粕成交均价在2390 - 2480元，成交量在0 - 3.3万吨；豆菜粕成交均价价差从776元缩窄至688元 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，1月26日至2月2日，主力2605合约价格在2269 - 2325元，远月2609合约价格在2293 - 2333元，菜粕现货（福建）价格在2430 - 2480元 [15] - 菜粕仓单1月23日至2月2日均为0 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示，2016 - 2025年收获面积在3700 - 5000，期末库存从170.6万吨增至1414.9万吨，库存消费比从1.71%增至10.56% [19] - 国内菜粕供需平衡表显示，2016 - 2025年期初库存从287万吨增至745.8万吨，期末库存从271万吨增至975.8万吨，库存消费比从4.16%增至9.85% [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2240 - 2300区间震荡，受多种因素影响，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，关注中加贸易关系发展 [9]