报告投资评级 - 对科大讯飞维持"买入"评级 [7] 核心观点与投资建议 - 报告核心观点认为公司经营质量显著改善，C端业务打开增长天花板 [5] - 预计公司2025-2027年分别实现营收279.54亿元、334.85亿元、401.19亿元，同比增速分别为19.75%、19.79%、19.81% [7] - 预计公司2025-2027年分别实现归母净利润8.77亿元、12.36亿元、15.65亿元，同比增速分别为56.56%、40.94%、26.64% [7] - 基于2026年2月2日收盘价57.00元，对应2025-2027年市盈率分别为150.26倍、106.61倍、84.19倍 [7] 公司业绩与财务预测 - 公司发布2025年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润7.85-9.50亿元，同比增加40%-70% [5] - 预计2025年实现扣非净利润2.45-3.01亿元，同比增加30%-60% [5] - 预计2025年基本每股收益为0.34-0.41元 [5] - 分析师预测2025-2027年基本每股收益分别为0.38元、0.53元、0.68元 [7] - 财务预测显示，公司毛利率预计从2024年的42.6%波动至2027年的44.8%，净利率预计从2024年的2.4%提升至2027年的3.9% [13] - 净资产收益率预计从2024年的3.1%持续提升至2027年的7.8% [13] 公司业务与竞争优势 - 公司坚持核心技术底座自主可控，通过与华为强强联合，合力打造我国通用人工智能新底座 [9] - "讯飞星火"大模型是目前我国唯一基于全国产算力训练出来的全民可下载的主流大模型，整体技术指标持续对标全球第一梯队 [9] - 星火多语言大模型已覆盖超130个语种，有力支撑中国人工智能出海 [9] - 在C端业务方面，公司强化高端品牌建设，销售费用同比增长超过25% [9] - 讯飞AI学习机连续三年在京东天猫618、双11电商节中获得学习机品类全周期销售额冠军，用户推荐值NPS持续行业第一 [9] 公司基本情况与市场表现 - 报告发布时公司最新收盘价为57.00元，总市值为1,318亿元 [4] - 公司52周内最高/最低价分别为63.70元/42.79元 [4] - 公司资产负债率为54.9%，市盈率为237.50 [4] - 公司第一大股东为中国移动通信有限公司 [4]