报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂区间震荡企稳，市场情绪降温，警惕短期剧烈波动风险 [2][4] 各部分内容总结 期货与现货市场情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约跌停至132440元/吨，资金面主力净空延续，持仓结构分化，市场分歧加大，多头优势向头部集中，整体博弈加剧，注册仓单增1610吨至32241吨 [2] - 现货端SMM电碳均价155500元/吨，上游锂盐厂散单出货意愿低，下游部分材料厂在低价积极询价采购，市场整体成交较活跃 [2] 基本面情况 - 供应端上周原料市场普涨，SMM碳酸锂总周度开工率49.5%（-1.49%），除盐湖外其他工艺开工率均下降，SMM总产量21569吨（-648吨），环比-2.92% [3] - 需求端结构性分化显著，上周SMM铁锂产量环比+1.0%且累库增加，三元产量环比-1.1%且逐渐去库，上周动力电芯产量微降，截至1月18日SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [3] - 库存方面，上周SMM四地样本社会库存环比-5.6%（-2450吨），样本周度库存环比-1.3%（-1414吨），总库存天数增至28.5天，下游库存天数增至10.8天，上游及其他环节天数下降，库存结构分化显著 [3] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划上，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [4] - 宏观环境上，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]