报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月份官方制造业采购经理指数重回荣枯线之下，制造业市场需求有所回落，建筑业和服务业商务活动指数也下降；2026年财政赤字等将保持必要水平，人行行长表示今年降准降息有空间；周一股市总体下行，国债期货主力合约多数高开低走接近平盘报收、30年期品种涨幅略多，国债期货短线或震荡，交易型投资建议波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约开盘全线高开，早盘冲高回落，午后窄幅波动，30年期品种跌幅较大，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.18%，10年期T2603下跌0.03%，5年期TF2603下跌0.02%，2年期TS2603持平 [1] 重要资讯 - 公开市场：周一央行开展750亿元7天期逆回购操作，当天有1505亿元逆回购到期，当日合计净回笼755亿元 [1] - 资金市场：周一银行间资金市场隔夜利率小幅上涨，DR001全天加权平均为1.36%，上一交易日加权平均1.33%；DR007全天加权平均为1.49%，上一交易日加权平均1.59% [1] - 现券市场：周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率上行0.87个BP至1.39%，5年期上行0.07个BP至1.58%，10年期上行0.88个BP至1.82%，30年期下行0.80个BP至2.28% [1] - 2月2日，中国1月标普制造业PMI为50.3，前值50.1 [1] - 李强在山东调研强调靠前发力实施各项政策，落实党中央决策部署 [1] - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，首批试点区为浦东新区、静安区、徐汇区 [1] - 美国1月ISM制造业PMI指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5，受新订单和产出稳健增长提振 [1] 市场逻辑 - 1月份官方制造业采购经理指数为49.3%，重回荣枯线之下，前值50.1%；1月新订单指数为49.2%，前值50.8%，表明制造业市场需求有所回落；1月建筑业商务活动指数为48.8%，前值52.8%；1月服务业商务活动指数为49.5%，连续第三个月落在荣枯线下，上月49.7% [1][2] - 1月20日财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 近日人行行长表示今年降准降息还有一定空间，促进社会综合融资成本低位运行，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [2] - 周一万得全A跳空低开，全天单边下跌，收盘较上一交易日跌2.71%，收中阴线，成交金额2.61万亿元，较上一交易日的2.86万亿元缩量 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]