报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖基本面供应宽松，国际原糖易跌难涨，建议郑糖主力 05 合约空单持有，SR2605 合约支撑位关注 5070 - 5100，压力位关注 5300 - 5350 [4] - 纸浆供应压力减轻但下游进入淡季，纸厂补库动力不强，2605 合约上方压力 5450 - 5500 元，支撑 5200 - 5300 元，操作上暂时观望，回到区间低位可尝试多配 [5] - 双胶纸现货持稳，成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，关注 4000 - 4050 元支撑，压力 4250 - 4300 元，短期尝试逢高空配 [6] - 棉花期价受整体商品情绪影响短期或震荡调整，建议 05 合约多单减持，05 合约支撑区间预估 13500 - 13600，压力区间预估 15400 - 15500 [7][8] 生鲜果品板块 - 苹果期价受整体商品情绪影响短期或继续震荡，建议等待逢低做多机会，2605 合约支撑区间 8800 - 8900，压力区间上移至 11000 - 11500 [9] - 红枣期价减仓低位弱势震荡，建议 2605 合约 9000 点以下空单逢低离场，持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空 2605 多 2609 反套，参考支撑位置 8700 - 9000 点，压力位置 9500 - 9800 点，当期红枣波动率回落，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| |---|---|---|---|---|---| |苹果 2605|多单减持|供应端支撑仍在，但近期整体商品情绪偏弱，短期或震荡反复|8800 - 8900|11000 - 11500|| |红枣 2605|短线逢低买入|减产预期或在远月体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖 2605|空单持有|国际糖和国内糖供应均充足|5070 - 5100|5300 - 5350|| |纸浆 2605|轻仓多配|下游成品纸进入淡季，纸浆缺乏新增供给利多，但美元报价持稳，仓单成本抬升或支撑短期价格|5200 - 5300|5450 - 5500|| |双胶纸 2605|区间操作|现货市场持稳，需求进入淡季，关注盘面下行带动基差走扩后的支撑情况|4000 - 4100|4250 - 4300|| |棉花 2605|多单谨慎持有|远端利多预期仍在，中期支撑未变，但外盘探底、内外价差制约国内价格，近期商品情绪偏弱，短期期价或震荡反复|13500 - 13600|15400 - 15500||[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025 年 12 月鲜苹果出口量约 15.65 万吨，环比增 28.63%，同比增 26.76%；截至 2026 年 1 月 29 日，全国主产区冷库库存 601.01 万吨，周环比降 31.31 万吨，同比降 61 万吨，山东、陕西、甘肃库存均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，客商包装意愿和数量增加，栖霞地区 80以上一二三级货源主流报价 3.0 - 3.5 元/斤；陕西产区主流价格稳定，冷库包装数量增加，洛川产区 70起步主流价格 3.8 - 4.2 元/斤，好货 4.5 - 5.0 元/斤；销区市场到货增加，销售尚可，礼盒装货源销售较好，主流价格稳定 [20][21][22] 红枣市场情况 - 截止 1 月 29 日，36 家样本点物理库存 13143 吨，较上周减 925 吨，环比减 6.58%，同比增 23.99%，样本点库存环比下降；春节前是消费旺季，但走货速度不及去年同期，预计年前出货量占内地采购总量四至五成，后续增量有限，且受春节假期影响，物流月底停运，年前备货近尾声 [23] 白糖市场情况 - 截至 2026 年 1 月 31 日，印度 2025/26 榨季糖产量 1950.3 万吨，较去年同期增 302.4 万吨，增幅 18.35%，已开榨糖厂 515 家，较去年同期增 14 家 [26] - Stonex 预计 2026/27 榨季巴西中南部地区食糖产量 4070 万吨，较此前预估减 80 万吨，乙醇产量 365 亿公升，较之前预估增 4 亿公升 [26] - 截至 1 月 27 日当周，ICE 原糖期货 + 期权总持仓 1179469 手，较前一周增 34535 手；投机多头持仓 156257 手，较前一周增 18851 手；投机空头持仓 338385 手，较前一周减 2189 手；投机净空持仓 182128 手，较前一周减 21040 手 [26] - 1 月 27 日，印度食品部宣布 2026 年 2 月食糖内销配额 225 万吨，较 1 月增 5 万吨，2 月 1 日起生效 [26] 纸浆市场 - 受期货价格下跌和关键转售品种需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，1 月 7 日期货价格见顶后疲态明显；此前供应商提价吸引买家，期货反转后买家离场，转售的 BSK 市场价格和进口 NBSK 现货报价下滑；目前看跌情绪下推高 NBSK 进口价格遇阻，主要港口库存上升，部分浆厂转自产模式；加拿大和北欧产的 NBSK 价格分别持稳于每吨 690 - 700 美元和每吨 680 - 690 美元，NBSK 中间价保持在每吨 690 美元不变 [28] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四降 2.05%，降幅环比收窄 0.40 个百分点，部分纸厂出版订单未执行完延续降库，但市场新签订单有限，行业去库速度下降 [29] - 本周双胶纸开工负荷率 57.43%，环比升 0.07 个百分点，增幅环比收窄 0.67 个百分点，规模产线正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产为主 [29] 棉花市场 - 据 CFTC 最新公布的基金持仓报告，截至 1 月 27 日，ICE 棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单 - 38973 张，较前一周减 13592 张；仅期货非商业性持仓净多单 - 38967 张，减 13143 张；商品指数基金净多单 53548 张，减 6545 张 [30] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| |---|---|---|---| |苹果 2605|9380|-138|-1.45%| |红枣 2605|8820|-130|-1.45%| |白糖 2605|5207|-41|-0.78%| |纸浆 2605|5266|-34|-0.64%| |棉花 2605|14575|-95|-0.65%|[31] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| |---|---|---|---| |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5330|0|-580| |纸浆（山东银星）|5375|-25|-1225| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4350|0|-600| |棉花（元/吨）|16070|-113|1344|[36] 第四部分基差情况 未提及具体内容，仅列出相关图表 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| |---|---|---|---|---|---|---| |苹果|5 - 10|1271|55|1781|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-225|-10|155|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-15|1|-148|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-110|30|40|震荡偏弱|逢高做空|[57] 第六部分期货持仓情况 未提及具体内容，仅列出相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| |---|---|---|---| |苹果|0|0|0| |红枣|3317|0|-699| |白糖|14069|-50|-10059| |纸浆|142447|0|-196281| |棉花|10325|36|3612|[89] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体内容，仅列出相关图表 白糖期权数据 未提及具体内容，仅列出相关图表 棉花期权数据 未提及具体内容，仅列出相关图表