核心观点 本期市场成交热度抬升，但赚钱效应边际下降。从资金层面看，融资资金开始小幅回流，而ETF资金则出现大规模流出，外资整体保持流入A股和港股的态势[1][4]。 市场定价状态 - 市场情绪上升：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至3.1万亿元，但日均涨停家数降至69家，最大连板数为6.5板，封板率降至71.0%[4][9][15] - 赚钱效应下降：本期个股上涨比例下降至23.6%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%[4][8] - 交易集中度下降：二级行业交易集中度下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有18个，其中石油石化、国防军工等4个行业换手率处于99%以上[4][17] - 行业成交热度分化：电子和有色金属日均成交额维持前列，分别为5040.90亿元和3294.33亿元；石油石化和有色金属成交热度抬升明显，成交额边际变化率分别为84.26%和71.29%[17] A股流动性跟踪 - 融资资金小幅流入：本期融资资金净买入额上升至160.9亿元，成交额占比下降至9.6%[4][28][73] - ETF资金大幅流出：被动资金继续大规模流出，本期流出3193.7亿元，被动成交占比环比下降至9.1%[4][28] - 偏股公募基金新发边际回落：本期偏股基金新发规模下降至350.9亿元，公募基金股票仓位整体下降[4][9][36] - 私募信心指数上升但仓位下降：1月私募信心指数较12月增长0.5%，但仓位较前期边际下降[4][41] - 外资持续流入：本期外资流入4.1亿美元（截至1/28），其中主动外资流入2.30亿美元，被动外资流入1.42亿美元[4][42][48][49] - 产业资本活动：本期IPO首发募集为55.5亿元，定增规模为45.5亿元，未来一期限售股解禁规模为1035.7亿元[4][54][55][57] - 散户活跃度抬升：另类指标显示本期散户交易热情边际抬升[4][12] A股资金行业配置 - 外资行业偏好：截至1/28，外资净流入居前的行业为有色金属（+119.5百万美元）和汽车（+38.1百万美元）；净流出居前的为交通运输（-1.3百万美元）和公共事业（-1.1百万美元）[4] - 融资资金行业偏好：截至1/29，融资资金净流入居前的行业为有色金属（+134.5亿元）和基础化工（+20.5亿元）；净流出居前的为国防军工（-28.2亿元）和电子（-59.5亿元）[4] - ETF资金行业偏好：一级行业被动资金普遍流出，电子（-457.4亿元）、非银金融（-350.3亿元）、银行（-341.7亿元）净流出居前；二级行业中贵金属和油服工程净流入居前，半导体和证券净流出居前[4] - 龙虎榜资金行业偏好：有色金属、基础化工和环保为龙虎榜行业前三[4] - ETF产品资金流向：本期增持居前的ETF包括有色金属ETF和化工ETF等；沪深300ETF和上证50ETF净赎回居前[4][68][69] 港股与全球资金流动 - 市场表现：本期恒生指数收涨+2.4%，全球主要市场涨跌互现，韩国市场（+4.7%）涨幅居前[4] - 南下资金流入放缓：本期南下资金净买入额下降至27.1亿元，处于2022年以来15%分位[4] - 全球外资流动：截至1/28，发达市场主动/被动资金净流动为-26.1亿/286.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动为31.1亿/-454.5亿美元。全球外资边际流入美国和亚洲市场，美国（+62.7亿美元）、韩国（+28.3亿美元）、中国（+26.4亿美元）流入规模居前[4]