报告行业投资评级 - 单边投资评级：铝中性，氧化铝中性，铝合金中性；套利投资评级：中性 [9] 报告的核心观点 - 铝价风险基本释放，但买入保值性价比尚未体现，长期宏观因素仍将主导铝价上涨；氧化铝过剩格局未改，价格上涨难寻驱动 [6][8] 相关目录总结 铝相关数据 - 铝现货：2026年2月2日，华东A00铝价23700元/吨，较上一交易日降960元/吨；中原A00铝价23530元/吨；佛山A00铝价23710元/吨，较上一交易日降910元/吨 [1] - 铝期货：2026年2月2日，沪铝主力合约开于24365元/吨，收于23035元/吨，较上一交易日降2280元/吨，全天成交927866手，持仓238007手 [2] - 铝库存：截至2026年2月2日，国内电解铝锭社会库存81.7万吨，较上一期增3.5万吨，仓单库存150459吨，较上一交易日增5388吨，LME铝库存497175吨，较上一交易日增1450吨 [2] 氧化铝相关数据 - 氧化铝现货：2026年2月2日，山西价格2610元/吨，山东价格2555元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2675元/吨，贵州价格2735元/吨，澳洲氧化铝FOB价格308美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026年2月2日，主力合约开于2767元/吨，收于2772元/吨，较上一交易日收盘价降17元/吨，降幅0.61%，全天成交983744手，持仓375783手 [2] 铝合金相关数据 - 铝合金价格：2026年2月2日，保太民用生铝采购价格17100元/吨，机械生铝采购价格17500元/吨，环比降600元/吨；ADC12保太报价23300元/吨，环比降600元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.73万吨，厂内库存7.11万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23765元/吨，理论利润335元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：美联储主席落地后，市场对降息预期存担忧，叠加前期商品上涨后的回落需求，铝价跌停，当前价格风险基本释放；下游消费提前放假，采购需求不强，现货贴水未修复，社会库存快速累库；长期宏观因素仍将主导铝价上涨 [6] - 氧化铝：新疆地区电解铝厂常规招标采购到厂价格2920 - 2930元/吨，环比涨30 - 40元/吨；国内氧化铝企业检修约450万吨，但检修周期短，不足以扭转过剩格局；成本端进口矿成交冷清，价格有望承压，氧化铝厂未出现规模性主动减产；短期因铝 - 氧化铝套利了结，价格减仓上涨，但上涨难寻驱动 [7][8]