报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格 [5] - 节前运价驱动偏弱，近期04合约预计走势震荡，需关注节后3月份船司挺价落地情况 [6] - 更远月合约因苏伊士运河复航时间不确定、2026年超大型船舶交付相对较少，或存在预期差，可关注多EC2606空EC2610以及多EC2608空EC2610合约的套利机会 [7] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟不同船期的上海 - 鹿特丹航线报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基各周报价不同，HPL不同月份船期报价不同等 [1] 地缘端 - 白宫官员威特科夫将于周二抵达以色列并会见内塔尼亚胡 [3] 静态供给 - 截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU，不同船型交付情况不同；交付预期上，不同船型在2026 - 2029年各有交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [3] 动态供给 - 2 - 4月各月周均运力不同，2月有12个空班，3月有6个空班和2个TBN [4] 合约情况 - 集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为三期价格算术平均值，目前初步预估2月合约交割结算价格估值底部大致在1700点附近 [5] 运价情况 - 常规年份4月和10月运价最低，财政部和税务总局取消光伏等产品增值税出口退税或影响发货节奏和船司定价策略；马士基连报三周1900美元/FEU价格，PA联盟2月价格逐步下修，OA联盟2月运价降至2200 - 2300美元/FEU左右，3月部分船司运价上涨，3月运力环比2月增加19% [6] 苏伊士运河情况 - 苏伊士运河复航预计渐进进行，COSCO管理层指出红海全面复航无明确时间表，复航需满足多重条件，目前绕行成客户供应链新常态，COSCO对重返红海持审慎态度 [7] 期货及现货价格情况 - 截至2026年2月2日，集运指数欧线期货各合约持仓、成交及收盘价格不同，2月1 - 2日公布的不同航线SCFI、SCFIS价格不同 [8] 策略 - 单边方面4月合约震荡，套利暂无 [9]