报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，对BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 2月全球天胶供应转淡季供应压力或减缓，但国内到港量或维持高位，下游备货结束后将延续累库，成本端支撑偏强，临近春节下游开工率下降，供需双降，橡胶基本面矛盾不足，跟随周边市场波动 [10] - 市场氛围转弱使顺丁橡胶价格回落，基本面变化有限，装置暂无检修计划，供应充裕，但生产亏损民营装置或降负荷，产量环比下降，临近春节下游开工率下降，供需两弱，价格跟随上游丁二烯，丁二烯供应支撑仍存，需求端或有短期拖累，价格高位震荡 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15980元/吨较前一日变动-380元/吨，NR主力合约12925元/吨较前一日变动-310元/吨，BR主力合约12900元/吨较前一日变动-490元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15800元/吨较前一日变动-350元/吨，青岛保税区泰混15000元/吨较前一日变动-230元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1925美元/吨较前一日变动-35美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1865美元/吨较前一日变动-40美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨较前一日变动+0元/吨，浙江传化BR9000市场价12700元/吨较前一日变动-200元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进出口情况 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨环比增加24.84%同比增加25.4%，1-12月累计进口数量667.51万吨累计同比增加17.94% [2] - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨同比增长3.6%，出口金额为1677亿元同比增长2%，新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨同比增长3.3%，出口金额为1611亿元同比增长1.8%，按条数计算出口量达70162万条同比增长3.1% [2] 汽车产销情况 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2% [2] - 2025年全年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一 [2] 全球天胶产消预测 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨较上月下降1.5%，消费量料降1.4%至124.8万吨较上月下降0.9%，前11个月累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [3] 企业产能利用率情况 - 周内样本企业产能利用率涨跌互现，半钢胎依托外贸订单排产微升多数企业维稳，全钢胎出货承压部分企业控产致利用率小幅走低，预计本周产能利用率稳中偏弱，节前备货阶段企业排产暂未大调，备货储库保障节后供应，全钢胎出货偏慢、成品库存高企部分企业或适度减产 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-02-02，RU基差-180元/吨（+30），RU主力与混合胶价差980元/吨（-150），NR基差491.00元/吨（+69.00），全乳胶15800元/吨（-350），混合胶15000元/吨（-230），3L现货16300元/吨（-350），STR20报价1925美元/吨（-35），全乳胶与3L价差-500元/吨（+0），混合胶与丁苯价差2000元/吨（-230）[4] 原料价格 - 泰国烟片60.40泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水59.10泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶53.50泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶5.60泰铢/公斤（+0.30）[5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为62.47%（-0.06%），半钢胎开工率为74.32%（+0.48%）[6] - 天然橡胶社会库存为591689吨（+7185），青岛港天然橡胶库存为1271830吨（-2137），RU期货库存为110930吨（+1060），NR期货库存为53625吨（-1714）[6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-02-02，BR基差-300元/吨（+190），丁二烯中石化出厂价10500元/吨（-100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12700元/吨（-200），山东民营顺丁橡胶12350元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1323元/吨（-740）[7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.38%（+0.26%）[8] - 顺丁橡胶贸易商库存为6780吨（+430），顺丁橡胶企业库存为27650吨（-1400）[9]