报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.59%，报收62.8美分/磅，郑棉主力合约环比下跌1.32%，报收14575元/吨，主力合约持仓环比下降33772手至71.95万手，棉花3128B现货价格指数15570元/吨，较前一日下跌125元/吨；国际市场海外宏观扰动大，美棉期价重心震荡下移，国内大宗商品市场整体偏弱，郑棉减仓下行；基本面棉花库存高位、进口增量，总供应充裕，纺企棉花库存可用天数创近五年同期新高，再度大幅补库动力有限，春节临近纺织企业将放假，郑棉上行驱动不足；情绪多变，大宗商品行情轮动，节前基本面对棉价上行驱动有限，但未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待[2] - 白糖方面，咨询机构StoneX预计2026/27榨季巴西中南部地区食糖产量为4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量为365亿公升，较之前预估增加4亿公升；现货报价整体下调20元/吨，原糖印度生产进度良好，截止1月底产量仍维持18％的同比增长，原油震荡加剧，糖价低迷刷新13周低点，未来关注宏观传导；国内现货成交清淡，市场缺乏新驱动，延续区间行情，预计假期前仍以震荡、筑底为主，注意系统性风险传导的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约3 - 5价差为35，环比增加5，主力基差为1495，环比减少18，新疆现货最新价15806元/吨，环比下降134元/吨，全国现货最新价16070元/吨，环比下降113元/吨[3] - 白糖合约3 - 5价差为15，环比增加9，主力基差为133，环比增加21，南宁现货最新价5330元/吨，环比持平，柳州现货最新价5340元/吨，环比下降20元/吨[3] 市场信息 - 2月2日棉花期货仓单数量10325张，较上一交易日增加36张，有效预报1191张[4] - 2月2日国内各地区棉花到厂价：新疆15806元/吨，河南16120元/吨，山东16120元/吨，浙江16234元/吨[4] - 2月2日纱线综合负荷为45.5，较前一日下降1.6；纱线综合库存为23.3，较前一日下降0.6；短纤布综合负荷为49.6，较前一日下降0.4；短纤布综合库存为32.4，较前一日持平[4] - 2月2日白糖现货价：南宁5330元/吨，较前一交易日持平；柳州5340元/吨，较前一交易日下降20元/吨[4] - 2月2日白糖期货仓单数量14069张，较前一交易日下降50张，有效预报197张[5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][13] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号[20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖[21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究等工作，多次获奖[22]