报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金等待降波，长期战略配置价值不变，短期调整后超跌带来中长期布局机会 [2][4] - 白银等待企稳，虽长期存在供需缺口，但短期市场沉浸悲观情绪 [2] - 铜长线持有，短期建议降低仓位控制风险，中长期依旧看好 [2] - 锌反弹承压，短期观望，企业可卖出套保锁定利润，中长期回调逢低试多 [2][12] - 铅承压，国内铅冶炼亏损，终端需求未好转，铅价短期承压 [2] - 锡、铝、镍高位承压，短期价格走势受供需等因素影响 [2] - 工业硅宽幅震荡，关注龙头大厂减产情况，若执行到位有望带动去库，逢低做多 [2] - 多晶硅谨慎看跌，政策预期减弱，供需有累库压力，主力合约或偏弱震荡 [2] - 碳酸锂谨慎看跌，总库存去库，产量下滑，但监管趋严，谨慎参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：2月2日，国际现货黄金一度失守4700美元/盎司，国内沪金主力合约一度重挫超13%，沪银主力合约跌停 [3] - 隔夜基本面：多空交织，美国ISM制造业指数回升对黄金构成压力，非农就业数据及地缘政治不确定性为黄金提供避险支撑 [4] - 长期逻辑：贵金属长期牛市逻辑稳固，核心支撑包括机构需求和宏观背景下黄金的配置价值 [4] - 短期风险：剧烈的短期调整风险，源于前期投机多头仓位拥挤和连锁去杠杆 [4] - 策略推荐：等待波动率显著回落和关键支撑位企稳信号，国内黄金短期关注1000附近表现，白银等待企稳 [5] 铜 - 行情回顾：沪铜高位波动，10万关口失而复得 [6] - 产业逻辑：全球铜矿紧张，铜精矿加工费创新低，国内冶炼厂预计压减产能，需求方兴未艾，短期受贵金属暴跌拖累 [7] - 策略推荐：短期降低仓位控制风险，不要盲目追涨杀跌，长期多单保持定力和耐心，短期沪铜关注区间【98500，102500】元/吨，伦铜关注区间【12500，13500】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [10] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国产锌精矿加工费持平，海外冶炼厂开工疲软，需求不足，库存累库，新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [11] - 策略推荐：短期降低仓位，控制风险，暂时观望，中长期回调逢低试多为主，沪锌关注区间【24500，25500】，伦锌关注区间【3350，3450】美元/吨 [12] 铝 - 行情回顾：铝价承压回落，氧化铝小幅反弹走势 [13][14] - 产业逻辑：电解铝供应受海外局势影响，国内库存增加，需求步入春节淡季；氧化铝市场供应充裕，过剩延续 [15] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望为主，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【22000 - 24000】 [16] 镍 - 行情回顾：镍价承压回落，不锈钢回落走势 [17][18] - 产业逻辑：印尼镍矿产量目标下调，供应扰动事件频发，国内纯镍社会库存累库，不锈钢下游消费处于淡季，库存小幅累积 [19] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈观望为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【120000 - 150000】 [20] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605低开低走，尾盘封跌停板 [21] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量下滑，供应偏紧预期强化，需求端临近春节或开启备货，总库存连续3周去化 [22] - 策略推荐：监管风险加剧叠加踩踏风险，谨慎持仓【12600 - 145000】 [23]