全球宏观趋势 - 全球两大中长期趋势为逆全球化与AI科技革命，预计将持续至少5-10年[2][34] - 美元或已进入长期贬值周期，全球商品有望进入新一轮“超级周期”，黄金、铜等资源品价格或将持续上涨[2][34] - 2026年全球多国财政与货币政策预计双宽松，主要经济体财政开支占GDP比例扩张[49][50] A股市场展望 - A股有望步入长期慢牛趋势，前提是中美关系总体可控，两大中期驱动为AI科技革命与再通胀[2][35] - 预计2026年A股整体延续慢牛，节奏为一季度上行，二至三季度震荡，四季度恢复震荡上行[3] - 在类平准基金调控下，本轮牛市有望更为平稳，万得全A波动率显示市场更为稳定[41][42] 资金面与结构 - 外资有望持续流入A股，人民币升值周期往往伴随外资快速流入，2025年Q4北向资金超配有色金属环比增加1.22个百分点[38][39] - A股被动管理基金（如ETF）规模增长构成重要增量资金来源，或将逐渐掌握市场定价权[45][46] - 结构上建议关注四大方向：AI（核心主线）、资源品（铜、稀土、黄金）、军贸出口/内需升级/大军工三重共振、以及PPI回升可能带来的消费风格转向[3] 政策与规划影响 - 国内政策由“逆周期”向“逆周期”与“跨周期”并重微调，财政和货币政策“双宽”延续，2026年赤字率目标或设定在4%左右[59] - “十五五”规划是2026年主线线索，其《纲要》发布后市场往往形成一轮较为持续的行情，需关注与产业趋势共振及较此前文件的增量方向[60][67][68]