报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 国产模型进入密集发布期，大量模型更新将加速驱动模型整体商用进度 [5] - 国内云厂商AI资本开支持续保持高位，为国产算力需求奠定基础 [5] - 模型端迭代加速，推理侧需求有望快速增长，2026年是推理侧国产超节点上量元年，供需两侧双向奔赴，产业链即将迎来放量时点 [5] - 投资建议：国产模型加速迭代与国产机柜方案性能提升，国产算力产业链有望核心受益，建议关注核心产业链环节 [5] 重点公司投资评级与数据 - 芯原股份（代码688521）：总市值1093.00亿元，收盘价（2026年02月02日）207.85元，2024A/2025E/2026E的EPS分别为-1.14元/-0.37元/0.09元，2024A/2025E/2026E的PE分别为-181.92/-569.27/2277.08，投资评级为增持 [4] - 华丰科技（代码688629）：总市值420.61亿元，收盘价（2026年02月02日）91.24元，2024A/2025E/2026E的EPS分别为-0.04元/0.70元/1.59元，2024A/2025E/2026E的PE分别为-2369.56/130.62/57.46，投资评级为增持 [4] - 伟测科技（代码688372）：总市值179.83亿元，收盘价（2026年02月02日）120.65元，2024A/2025E/2026E的EPS分别为0.86元/1.82元/2.47元，2024A/2025E/2026E的PE分别为140.24/48.85/35.78，投资评级未列明 [4] 行业动态与驱动因素 - 国产模型密集发布：近期DeepSeek开源OCR2，Kimi发布并开源K2.5，阿里发布Qwen3-Max-Thinking，百度发布文心5.0等重量级模型 [5] - 字节计划在2026年2月推出三款新AI模型：豆包2.0、Seedream 5.0以及SeedDance 2.0 [5] - 阿里计划在春节假期间发布新一代旗舰AI模型Qwen 3.5 [5] - 国内云厂商资本开支规划：字节初步规划2026年资本开支1600亿元，高于2025年的约1500亿元 [5] - 阿里在2025年云栖大会表示，正积极推进3年3800亿元的AI基础设施建设计划 [5] 产业链趋势与机会 - 推理侧算力需求有望加速提升：国产模型快速迭代抢占用户AI交互入口，交互方式被重塑 [5] - 2026年是推理侧国产超节点上量元年：大量国产厂商发布新一代超节点方案，例如华为Atlas 950/960（搭载8192/15488张算力卡），曙光scale x 640、沐曦、昆仑芯、阿里磐久等均有布局 [5]