核心观点 - 报告提出并跟踪了四种行业轮动策略,为2026年2月进行行业配置推荐,其中动态平衡策略在1月表现最佳,获得4.05%的超额收益[3][22] - 1月A股市场整体上涨,中小市值指数表现优于大市值指数,沪深300、中证500、中证1000、创业板指收益率分别为1.65%、12.12%、8.68%、4.47%[16] - 1月行业表现分化,有色金属、传媒、石油石化、建材、电子行业收益排名前五,而银行、交通运输、非银行金融等行业收益排名靠后[17] 市场回顾与策略表现 - 2026年1月,四种行业轮动策略中,动态平衡策略绝对收益9.18%,超额收益4.05%,表现最佳;宏观驱动策略绝对收益6.76%,超额收益1.20%;多策略绝对收益4.65%,超额收益-0.42%;极致风格策略绝对收益0.67%,超额收益-4.02%[22][23] - 截至2026年1月30日,动态平衡策略在主动权益基金中排名28.80%,宏观驱动策略排名48.00%,多策略排名66.00%,极致风格策略排名92.50%[3][4][5] - 动态平衡策略自2015年初至2026年1月30日,年化绝对收益18.85%,年化相对收益12.26%,信息比率1.75,相对最大回撤10.18%[3][25] - 宏观驱动策略自2016年初至2026年1月30日,超额年化收益率4.77%,信息比率0.67,最大回撤9.51%,年化换手3.13倍[4][23] - 多策略自2011年5月3日至2026年1月30日,相对收益年化6.32%,信息比0.90,超额最大回撤13.24%[5] - 极致风格高Beta策略自2013年7月1日至2026年1月30日,相对收益年化9.93%,信息比0.98[5][31] 2026年2月行业配置推荐 - 动态平衡策略推荐行业:有色金属、基础化工、电力设备及新能源、通信、轻工制造、钢铁[3][19][25] - 宏观驱动策略推荐行业:食品饮料、国防军工、医药、有色金属、通信、基础化工[4][19][24] - 多策略推荐行业:房地产、建筑、银行、通信、纺织服装、医药、基础化工、有色金属[5][19][30] - 极致风格高Beta策略推荐行业:交通运输、电力及公用事业、基础化工、机械、银行、石油石化[5][19][31] - 宏观驱动策略最新一期组合中,经济扩散是当前最重要的宏观驱动要素,重要性为121.74%[40] - 多策略在2月对底层策略的权重配置为:相对价值策略50.45%,动量景气策略20.45%,核心资产策略29.10%[56] - 极致风格高Beta策略在2月对底层策略的权重配置为:小盘价值策略43.67%,小盘成长策略32.52%,大盘价值策略23.80%[74] 行业拥挤度提示 - 1月行业拥挤度提示触发数量较多,石油石化、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、汽车、通信、传媒行业出现多个拥挤触发信号[6][84] - 行业拥挤度通过价格乖离成交量加权、上涨交易额占比、领涨牵引、流通市值换手率四个因子进行刻画,用于规避交易过热风险[81]
月度报告(2026/2):2月行业配置推荐顺周期行业——行业配置策略-20260203
华福证券·2026-02-03 15:52