报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月金银承接上年强势上涨后暴跌，纽约期金单日跌幅超10%，白银暴跌逾30%，主要因前期脱离基本面的急速拉升和政策预期逆转[2][5] - 短期内投资者应谨慎防守，保留轻仓黄金多头底仓，对白银等投机属性强的品种减仓或观望，临近春节长假要保持灵活仓位和充足流动性[3][19] - 此次暴跌是市场情绪降温与估值重估，并非长期趋势逆转，市场正形成新均衡[3][17][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026年1月金银在宏观不确定性与地缘风险推动下上涨，1月下旬市场情绪达极致，金银价格刷新历史纪录，但不到48小时后暴跌[5] - 2月2日国内贵金属市场承接海外崩跌，市场进入高波动、多空博弈重整阶段[6] 市场情绪与资金流向：短期波动的直接推手 - 近期白银市场暴涨暴跌脱离短期基本面，更多受市场情绪与投机资金行为主导，全球白银供需结构近几周未重大转折[12] - 前期价格上涨阶段投机性买盘和趋势跟踪资金涌入，价格超买时资金获利了结，SLV持仓量和COMEX白银期货净多头持仓下降[13] - 价格暴跌后出现“逢低买入”行为，2月2日SLV持仓量单日增超1000吨，市场分歧扩大、博弈加剧[14] 政策预期的骤然逆转：美联储主席提名引爆市场重估 - 特朗普提名凯文·沃什为美联储下任主席，打破市场“无约束宽松”幻想，触发市场对贵金属价格预期重估[16] - 市场脆弱状态与政策冲击共振，引发流动性踩踏，纽约期金单日跌幅超10%、白银暴跌逾30%[16] - 市场短期消化政策预期重构冲击，波动率维持高位，中长期宽松方向未扭转[17] 展望后市 - 暴跌重塑贵金属市场短期生态，进入高不确定性、高波动新阶段，驱动逻辑复杂化[18] - 长期地缘风险和央行购金需求等支撑仍在，短期美联储领导层更迭带来政策不确定性主导价格波动[19] - 交易所上调保证金降温市场，投资者应调整操作策略，进行波段操作，谨慎防守[19]