建筑业PMI下降,板块跑输沪深300
大同证券·2026-02-03 18:17

报告行业投资评级 - 行业评级:看好 [1] 报告核心观点 - 2026年初建筑行业呈现“政策托底加码、结构分化深化”的格局,政策持续发力托底,行业资源加速向低估值高股息央国企集中,电网投资、海外工程、洁净室等新兴赛道成为增长亮点 [5] - 权益市场涨跌互现,建筑装饰板块跑输指数,资金从宽基指数向主题性资源资产集中,周期与商品类ETF单周净流入超600亿元,而A股大盘与中小盘ETF单周净流出近3000亿元 [4][7] - 发债方面,2026年专项债发行前置特征显著,新增发行额已达3676亿元,城投债融资净额较前期明显改善,为重大基建、城市更新项目落地提供资金保障 [4][5] - 经营方面,建筑企业新签订单呈现“央企领跑、细分高增”特征,7家建筑央企2025年新签合同额同比增长0.85%,海外业务与“建筑+新质生产力”“建筑+化工”转型方向受关注 [4][5] - 高频数据方面,1月建筑业PMI因季节性因素降至48.8%,新订单与业务活动预期指数同步下滑,行业景气度短期受影响,后续有望随项目集中开复工回升 [4][5] - 投资建议关注两个方向:一是在流动性宽松背景下,关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值高股息个股;二是在国家支持的重点工程及新质生产力方面,关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4][6] 周度行情回顾 - 本周(2026.1.26-2026.2.1),上证指数周收跌0.44%,报4117.95点,沪深300周收涨0.08%,报4706.34点 [8] - 申万建筑装饰行业指数周收跌1.44%,收报2261.84点,跑输沪深300指数与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中,专业工程周收涨0.23%,涨幅居前,园林工程周收跌3.76%,跌幅靠前 [8] - 个股方面,申万建筑装饰行业163家上市公司中44家上涨、119家下跌,涨幅前五为汇绿生态(21.11%)、罗曼股份(18.60%)、圣晖集成(18.56%)、华电科工(16.17%)、太极实业(16.03%),跌幅前五为国晟科技(-30.70%)、冠中生态(-21.43%)、交建股份(-14.76%)、华蓝集团(-13.99%)、中天精装(-12.32%) [8][14][15] 行业估值情况 - 截至1月23日,建筑装饰行业的PE(TTM)为13.73倍,位于近10年78.10%分位数,全市场排名29/31 [15] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.85倍,位于近10年28.72%分位数,全市场排名29/31 [15] - 动态股息率为2.29%,略不及沪深300的2.57%和银行的4.50% [15] 行业数据跟踪:发债情况 - 城投债:本周发行量571.57亿元,环比增加14.79亿元,净融资额167.40亿元,环比增加385.40亿元 [20] - 专项债:本周新增专项债发行1930.69亿元,环比增加1286.49亿元,2月新增1342.76亿元 [20] - 特别国债:本周无特别国债净融资额 [21] 行业数据跟踪:经营情况 - 建筑业景气度:2026年1月建筑业PMI为48.80%,较上月环比下降4个百分点,新接订单指数40.10%,环比减少7.30%,业务活动预期指数49.80%,环比减少7.60% [28] - 房地产成交:本周30大中城市商品房成交面积148.25万平方米,环比增加22.42%;11大热门城市二手房成交23261套,环比增加1.40% [28] 行业数据跟踪:高频数据 - 水泥:本周水泥发运率26.41%,环比持平;普通散装水泥价格278.90元/吨,环比下降0.21% [35] - 螺纹钢:本周主要钢厂螺纹钢产量199.88万吨,环比上涨0.14%;螺纹钢价格3379元/吨,环比下降0.35% [35] - 石油沥青:本周石油沥青装置开工率25.50%,环比下降1.30% [36] 行业重要事件:行业要闻 - 兰合铁路全线最长隧道(西固隧道)取得关键性进展,实现全面贯通 [43] - 成达万高铁达州南站站房主体结构封顶,总建筑面积约5.3万平方米 [43] - 深江铁路跨虎跳门水道斜拉桥双主塔施工高度突破百米,进入冲刺阶段 [43] - 中欧班列中通道通行量超2.2万列,二连浩特铁路口岸2025年进出口运量达1844.99万吨,同比增长4.7% [44] - 海南谋划建设海底综合管廊重大工程 [45] - 下沙至长安市域铁路全面开建,计划2029年建成通车 [46] 行业重要事件:公司动态 - 上海建工发布2025年业绩预告,预计归母净利润10亿–12亿元,同比大幅下降44.6%–53.9% [47] - 德才股份2025年第四季度新签项目金额8.47亿元,同比上升25.20% [47] - 安徽建工拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),合计派发约1.72亿元 [47] - 重庆建工第二大股东完成股份无偿划转,持股比例由27.684%降至14.739% [48] - 龙建股份向不特定对象发行可转换公司债券(龙建转债)获注册,发行规模10亿元 [48] - 苏交科使用闲置自有资金5000万元购买信托计划 [48]

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