行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 2026年初建筑行业呈现“政策托底加码、结构分化深化”的格局，行业资源加速向低估值高股息央国企集中，电网投资、海外工程、洁净室等新兴赛道成为增长亮点 [5] - 权益市场涨跌互现，建筑装饰板块跑输指数，资金从宽基指数ETF向主题性资源资产集中，周期与商品类ETF单周净流入超600亿元，而A股大盘与中小盘ETF单周净流出近3000亿元 [4][7] - 发债方面，2026年专项债发行前置特征显著，新增发行额已达3676亿元，城投债融资净额较前期明显改善，为重大基建、城市更新项目提供资金保障 [4][5] - 经营方面，建筑企业新签订单呈现“央企领跑、细分高增”特征，7家建筑央企2025年新签合同额同比增长0.85%，海外业务与“建筑+新质生产力”、“建筑+化工”转型方向受关注 [4][5] - 高频数据方面，1月建筑业PMI因季节性因素降至48.8%，新订单指数与业务活动预期指数同步下滑，上游建材市场供需格局分化，行业景气度短期受节日与天气因素影响，后续有望随项目集中开复工逐步回升 [4][5] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松背景下，关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值高股息个股；二是关注主导国家支持的重点工程、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4][6] 周度行情回顾 - 本周（2026.1.26-2026.2.1），上证指数周收跌0.44%，报4117.95点；沪深300周收涨0.08%，报4706.34点；申万建筑装饰行业指数周收跌1.44%，报2261.84点，跑输沪深300与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，专业工程周收涨0.23%，涨幅居前；园林工程周收跌3.76%，跌幅靠前 [8] - 个股方面，申万建筑装饰行业163家上市公司中44家上涨、119家下跌，涨幅前五为：汇绿生态（21.11%）、罗曼股份（18.60%）、圣晖集成（18.56%）、华电科工（16.17%）、太极实业（16.03%）；跌幅前五为：国晟科技（-30.70%）、冠中生态（-21.43%）、交建股份（-14.76%）、华蓝集团（-13.99%）、中天精装（-12.32%） [8][14][15] 行业估值情况 - 截至1月23日，建筑装饰行业PE（TTM）为13.73倍，位于近10年78.10%分位数，全市场排名29/31；PB（LF）为0.85倍，位于近10年28.72%分位数，全市场排名29/31；动态股息率2.29%，略不及沪深300的2.57%和银行的4.50% [15] 行业数据跟踪 - 发债数据：本周城投债发行量571.57亿元，环比增加14.79亿元；净融资额167.40亿元，环比增加385.40亿元；本周新增专项债1930.69亿元，环比增加1286.49亿元，2月新增1342.76亿元 [20] - 经营数据：2026年1月建筑业PMI为48.80%，较上月环比下降4个百分点；新接订单指数40.10%，环比减少7.30%；业务活动预期指数49.80%，环比减少7.60% [28] - 房地产数据：本周30大中城市商品房成交面积148.25万平方米，环比增加22.42%；11大热门城市二手房成交23261套，环比增加1.40% [28] - 高频数据： - 水泥：本周水泥发运率26.41%，环比持平；普通散装水泥价格278.90元/吨，环比下降0.21% [35] - 螺纹钢：本周主要钢厂螺纹钢产量199.88万吨，环比上涨0.14%；螺纹钢价格3379元/吨，环比下降0.35% [35] - 石油沥青：本周石油沥青装置开工率25.50%，环比下降1.30% [36] 行业重要事件 - 行业要闻：兰合铁路最长隧道（西固隧道）取得关键性进展；成达万高铁达州南站站房主体结构封顶；深江铁路跨虎跳门水道斜拉桥双主塔施工进入冲刺阶段；中欧班列中通道通行量超2.2万列，二连口岸增速超两成；海南谋划建设海底综合管廊；下沙至长安市域铁路全面开建，计划2029年建成通车 [43][44][45][46] - 公司动态： - 上海建工（600170.SH）发布业绩预告，预计2025年归母净利润10亿–12亿元，同比下降44.6%–53.9% [47] - 德才股份（605287.SH）2025年第四季度新签项目金额8.47亿元，同比上升25.20% [47] - 安徽建工（600501.SH）拟每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发约1.72亿元 [47] - 重庆建工（600939.SH）第二大股东完成国有股权内部无偿划转 [48] - 龙建股份（600853.SH）完成发行10亿元可转换公司债券 [48]