行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 报告认为，光伏组件出口退税政策调整在短期可能刺激国内出货，长期有助于优化产能结构，同时国家层面首次明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为新型储能提供稳定收益保障，建议关注光储相关标的 [2] 排产情况总结 - 2025年12月光伏组件产量：整体产量环比下降13.58% [2] - 2026年2月电池排产预测：预计中国市场动力、储能及消费类电池排产量为188GWh，环比下降10.5%，全球市场排产量为195GWh，环比下降11.4% [2] - 行业供给端呈现深度重构，头部企业大电芯订单充足，冷门电芯产线“主动停摆”，同时近期多家企业密集新开储能专用产线 [2] 价格走势总结 - 光伏产业链价格： - 多晶硅致密料价格报54.00元/kg，较上周持平 [2] - 183N单晶硅片主流均价报1.35元/片，较上周环比降低约3.57% [2] - TOPCon双玻组件价格报0.74元/W，较上周上涨约3.07% [2] - TOPCon电池片价格报0.45元/W，较上周涨幅约7.14% [2] - 储能系统价格： - 2025年12月，国内锂电储能系统（不含工商业储能柜）入围报价平均价格为0.5882元/Wh，环比上涨2.82%，中标加权均价为0.5226元/Wh，环比上涨6.39% [2] - 2小时锂电储能系统入围报价平均价格为0.6052元/Wh，环比上涨10.38%，加权均价为0.4853元/Wh，环比下降14.58% [2] - 4小时锂电储能系统入围报价平均价格为0.5591元/Wh，环比上涨12.22%，加权中标均价为0.5648元/Wh，环比上涨24.49% [2] 需求情况总结 - 海外需求： - 2025年12月，光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05% [2] - 2025年全年光伏组件累计出口额281.99亿美元，同比下降7.84% [2] - 2025年12月，逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38% [2] - 2025年全年逆变器累计出口额90.41亿美元，同比增加9.41% [2] - 2025年，中国逆变器出口区域中，欧洲以34.37亿美元居首，亚洲次之，为31.23亿美元，澳大利亚市场同比增长率超148% [2] - 国内需求： - 2025年11月，国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92% [2] - 2025年1-11月，国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [2] - 2025年11月，国内EPC/PC（含直流侧设备）及储能系统新增招标规模达21.8GW / 64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2] 政策与投资建议总结 - 部分光伏产品增值税出口退税将于2026年4月起取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清 [2] - 2026年1月30日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，以可靠容量为基准，为新型储能提供稳定收益保障 [2] - 报告推荐关注阳光电源（300274.SZ）、正泰电源（002150.SZ）、南都电源（300068.SZ）、首航新能（301658.SZ），并建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ） [2]