警惕短期波动加剧,长期向好势头未变
大同证券·2026-02-03 19:01

核心观点 - 报告核心观点为警惕短期波动加剧,但长期向好势头未变 [1][2] - 大类资产表现呈现权益市场与商品市场冲高回落,债券市场受益于流动性宽松与避险需求而走强 [1][8] 大类资产总体表现 - 权益市场在资源品主线带动下冲高后回落,两市量能再度提振,日均成交额达30632亿元,但周五受美联储偏鹰消息影响大幅回调 [1][7][8] - 商品市场以贵金属领衔走出大宗牛市,但周五同样因消息面冲击和获利盘了结而冲高回落,波动风险加大 [1][6][8] - 债券市场受益于资金宽松环境及权益、商品市场波动加剧带来的避险资金流入,趋势向上 [1][5][8] 权益市场 (A股) 观点与配置 - 短期市场波动加剧,资源品板块(有色、黄金)在接替商业航空、AI应用成为主线后进入加速行情并于周五大幅回调,导致市场缺乏明确的避险板块承接资金 [2][11][12] - 短期资金或进入分化验证阶段,板块轮动效应放大,市场整体波动加剧 [2][12] - 中长期上行趋势未变,驱动因素包括:宏观敏感度转向大国叙事(科技创新、产业升级),以及全球降息周期开启带来的流动性增强 [2][12] - A股配置建议采用哑铃型策略:进攻端关注前期回调充分的“双创”品类(如创新药、通信),防守端关注部分红利板块短期机会(如银行) [4][13] 债券市场观点与配置 - 债券市场本周上扬,主要受全球流动性宽松预期提升及权益市场主线回调带来的避险资金流入推动 [5][36] - 短期债市有望走出不错趋势,但中长期受商品和权益市场吸金影响,动能可能不足 [5][36] - 债市配置建议关注更具灵活性的短债 [5][36] 商品市场观点与配置 - 商品市场本周冲高回落,前期加速行情因美联储偏鹰主席消息证实而出现大幅回调,获利资金加速逃离 [6][45] - 短期波动或仍偏大,需警惕风险;中长期看,黄金的去美元逻辑及白银等工业金属的科技需求仍支撑其上行空间 [6][45] - 商品配置建议:黄金维持仓位,金属、原油等短期切忌追高,中长期可逢低布局 [6][45] 市场数据表现 - 主要指数本周(2026-01-26至2026-01-30)涨跌幅:上证指数-0.44%,深证成指-1.62%,创业板指-0.09%,科创50指数-2.85%,北证50指数-3.59%,万得全A-1.59% [7] - 市场成交情况:本周日均成交量1789亿股,日均成交额30632亿元 [7] - 个股涨跌情况:本周上涨家数1282家,下跌家数4138家 [7]

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