报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月3日国内期货主力合约跌多涨少，不同品种受消息面、基本面、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种预计后续震荡，投资者需注意控制风险 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 2月3日收盘国内期货主力合约跌多涨少，沪银、沪锡、SC原油等下跌，钯、多晶硅、集运欧线等上涨，股指期货多数上涨，国债期货部分上涨部分下跌 [7][8] - 资金流向方面，沪金2604、中证2603、碳酸锂2605资金流入，沪银2604、上证2603、沪深2603资金流出 [8] 行情分析 沪铜 - 今日低开高走收盘涨近3%，受消息面刺激及外盘贵金属止跌反弹影响上行，但基本面无阶段性好转，预计市场恐慌情绪消化后盘面高位震荡 [10][12] - 1月SMM中国电解铜产量环比增0.10%、同比升16.32%，预计2月产量环比降3.04%、同比升8.06%，1月高位铜价抑制需求 [10] 碳酸锂 - 低开高走日内涨近5%，基本面紧平衡下盘面超跌反弹，虽难回前期高点，但随着有色整体情绪恢复企稳偏强 [13] - SMM电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌，本期开工率87.14%，2025年12月产量环比涨3.0%，库存去化且向下游流转 [13] 原油 - 欧佩克+部分成员国三月暂停上调产量，需求淡季但美国原油库存超预期去库，需求担忧缓解，但全球原油浮库高企供应过剩 [14][16] - 伊朗地缘风险降温，关注局势及下一轮寒潮影响，预计近期原油价格偏弱震荡 [16] 沥青 - 供应端开工率环比回落，2月预计排产减少，下游开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存率持平处于低位 [17] - 委内瑞拉原油贴水缩小，国内炼厂获油可能性增加但预计仍下降，预计2月初沥青偏弱震荡，套利建议反套 [17][18] PP - 下游开工率环比回落，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例稳定，石化库存处于近年同期偏低水平 [19] - 成本端原油价格下跌，春节前供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [19] 塑料 - 开工率维持在92%左右处于中性偏高水平，下游开工率环比下降，石化库存处于近年同期偏低水平 [20] - 新增产能投产，地膜集中需求未开启，预计春节前塑料区间震荡，L - PP价差回落 [21] PVC - 上游电石价格稳定，开工率小幅增加，下游开工率下降，出口签单环比走高，社会库存增加压力大 [22] - 2月是传统需求淡季，低估值盘面偏强但化工情绪转弱，建议谨慎观望 [22] 焦煤 - 供应过剩格局显现，春节临近国内矿山产能利用率下降，矿山库存去库，下游冬储接近尾声 [24] - 供需双弱，无政策支撑，预计焦煤偏弱震荡 [24] 尿素 - 今日低开高走震荡偏弱，上游工厂氛围一般，春节前可能降价吸单 [25] - 日产波动，厂内库存去化，预计2月阶段性累库，春节前后需求先抑后扬，节前盘面弱稳 [25]