报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月3日检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平，下游开工率环比下降，石化库存处于近年同期偏低水平，成本端原油价格大幅下跌，新增产能投产，短期塑料跟随市场情绪偏弱震荡，春节前供需格局改善有限，预计区间震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2月3日检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平 [1][4] - 截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜和包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年农历同期偏低水平 [1][4] - 1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 地缘局势降温，寒潮转弱，原油价格大幅下跌 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产 [1] - 地膜集中需求未开启，终端施工放缓，北方需求减少，预计后续下游开工率继续下降，节前备货有限，终端工厂刚需采购为主 [1] - 宏观情绪降温，塑料短期跟随市场情绪偏弱震荡，春节前供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，预计塑料区间震荡 [1] - 因塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约增仓震荡运行，最低价6811元/吨，最高价6937元/吨，收盘于6865元/吨，在60日均线上方，跌幅1.15%，持仓量增加15259手至511685手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 200至 + 0元/吨之间，LLDPE报6700 - 7170元/吨，LDPE报8600 - 9180元/吨，HDPE报6810 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月3日检修装置变动不大，塑料开工率维持在92%左右，处于中性偏高水平 [4] - 需求方面截至1月30日当周，PE下游开工率环比下降1.77个百分点至37.76%，农膜订单和原料库存、包装膜订单小幅减少，整体下游开工率处于近年农历同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比减少9.5万吨至50.5万吨，较去年农历同期低7.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] - 原料端布伦特原油04合约下跌至66美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于700美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于680美元/吨 [4]