行业投资评级 - 行业评级为“优于大市”，维持该评级 [1][5] 报告核心观点 - 核心观点是持续看好AI应用和游戏IP潮玩领域的投资机会 [1] - GEO（生成式AI）正在加速AI应用破圈及商业化落地，重构流量及内容服务生态，是板块表现的重要催化因素 [4][36] - 建议把握AI营销、语料、游戏板块及IP潮玩等方向的底部布局机会 [4][36] 板块周度表现回顾 - 报告期内（1月26日-1月30日），传媒行业上涨0.32%，跑赢沪深300指数（0.08%）和创业板指（-0.09%）[1][11] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第9位 [1][12] - 涨幅靠前的公司包括天地在线（周涨51%）、横店影视（周涨32%）、因赛集团（周涨28%）和电声股份（周涨23%）[11][12] - 跌幅靠前的公司包括巨人网络（周跌12%）、百纳千成（周跌11%）、冰川网络（周跌10%）和琏升科技（周跌9%）[11][12] 重点关注动态 - AI技术进展： - 开源AI代理项目Clawdbot（后更名为OpenClaw）爆火，其核心亮点包括持久性记忆、主动触达提醒、全系统软件接入和跨设备联动 [2][15][16] - DeepSeek发布新一代文档识别模型DeepSeek-OCR2，引入“视觉因果流”概念，使机器阅读逻辑更接近人类 [2][16] - IP潮玩市场： - 泡泡玛特新产品PUCKY敲敲系列和星星人怦然星动系列爆火，官网售罄，二手平台隐藏款溢价达3-6倍，常规款溢价在70%-200%之间 [2][17] 本周行业数据跟踪 - 电影市场： - 本周（1月26日-2月1日）电影总票房为2.57亿元 [3][17] - 票房前三名为《疯狂动物城2》（0.41亿元，占比16.0%）、《爆水管》（0.63亿元，占比13.8%）和《重返寂静岭》（0.33亿元，占比12.7%）[3][17] - 游戏市场： - 2025年12月中国手游出海收入前三名分别为点点互动的《Whiteout Survival》、柠檬微趣的《Gossip Harbor: Merge&Story》和点点互动的《Kingshot》[3][26] - 报告期末，iOS畅销榜前列游戏包括《和平精英》、《王者荣耀》；安卓热玩榜前列包括《心动小镇》（心动公司）、《明日方舟：终末地》[27][28][29] - 剧集与综艺： - 网络剧播映指数前列为《小城大事》（百纳千成等出品）、《骄阳似我》等 [22][23] - 综艺节目播映指数前列为《声生不息·华流季》、《现在就出发第3季》等 [3][24] 投资建议与关注方向 - AI应用与商业化： - 重点看好AI营销板块，关注AI漫剧和语料方向 [4][36] - AI营销方向关注浙文互联、汇量科技等标的 [4][36] - 语料方向关注浙数文化、中文在线等标的 [4][36] - 平台端看好哔哩哔哩（AI提升广告投放效率）[4] - AI漫剧方向关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [36] - 游戏板块： - 把握业绩与估值兼备的底部布局机会，自下而上关注产品周期及AI产品落地 [4][36] - 推荐及关注标的包括巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱、顺网科技、盛天网络等 [4][36] - IP潮玩板块： - 把握泡泡玛特的底部估值修复机会 [4] 重点公司盈利预测（部分摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.01元，对应PE为25倍；2026年EPS为1.20元，对应PE为21倍 [5][38] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为22.92元，对应PE为20倍；2026年EPS为26.12元，对应PE为17倍 [5][38] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.38元，对应PE为19倍；2026年EPS为1.50元，对应PE为18倍 [5][38] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为9.41元，对应PE为24倍；2026年EPS为13.03元，对应PE为17倍 [38]