报告基本信息 - 报告名称：沥青月报 [1] - 报告日期：2026 年 2 月 3 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 原油供需面暂无大变化，供应过剩，短期交易重心在中东局势，暂无大规模冲突风险，油价难维持当前水平，需关注伊核谈判走向 [6] - 2 月沥青市场供需两弱，委内瑞拉加大对美出口后我国原料供应有收紧预期，库存消耗完后春节后原料或涨价支撑现货市场，但需求季节性走弱，沥青自身无明显驱动 [6][41][42] - 近期受中东局势刺激，沥青期货涨幅大，建议谨慎追多，考虑基差低位介入多头头寸 [6][42] 各部分总结 行情回顾 - 1 月沥青价格冲高回落，月初美国对委内瑞拉行动致市场担忧原料紧张，价格跳涨；中下旬美国加大对伊朗施压，原油及化工板块带动沥青走强，基差快速走低 [12] - 截至 1 月 30 日，BU2603 合约收盘价 3424 元/吨，涨幅 12.78%；BU2606 收盘价 3415 元/吨，涨幅 11.64% [12] 期货涨幅较大，关注基差机会 - 原油供应：OPEC+暂停增产并计划 3 月维持减产，但委内瑞拉对美出口增加、伊朗局势紧张是关键风险变量，整体供应呈紧平衡但隐含风险 [13] - 原油需求与平衡表：2026 年全球原油需求预计温和增长，主要来自非 OECD 国家，但供应增量高于需求，EIA 与 IEA 均预计 2026 年累库，一季度累库速度或加快 [13] - 油价走势：当前油价受地缘政治风险溢价支撑，伊朗局势发展可能引发短期冲高，但上方空间受限，需密切关注 [13] - 沥青供应：1 月产量预计 201.94 万吨，环比降 9.06%，主要因需求季节性收缩和生产效益不足；2 月多套装置计划转产渣油，叠加春节假期，预计产量环比下滑至 180 万吨左右，同比降 8% [22][23] - 沥青装置：1 月样本炼厂沥青装置平均开工率 31.06%，环比降 3.01 个百分点，是利润受压和生产意愿不足的结果 [22] - 沥青生产利润：本月国内沥青生产利润小幅回落，截至 1 月 27 日，山东地炼沥青生产利润（稀释沥青）-278.16 元/吨，月环比跌 51.85 元/吨，主营利润 563.37 元/吨，环比跌 5.79 元/吨 [28] - 期货盘面裂解价：截至 30 日收盘，盘面主力合约裂解价差 316.7 元/吨，环比涨 157 元/吨，为 5 年同期最高水平 [29] - 沥青需求：1 月国内沥青需求环比降 24.63%至 193.95 万吨，主要受需求季节性萎缩和天气不佳影响；2 月春节假期终端施工停滞，预计需求下滑至约 169 万吨，与去年同期基本持平 [34] - 沥青库存：不同地区走势分化，华北、东北库存持稳，华东、华南去化明显，山东库存增加 [34] 展望及操作建议 - 原油供需面无大变化，供应过剩，关注伊核谈判走向 [41] - 沥青供应受需求收缩和生产效益低影响，1 月产量环比降 9.06%，2 月预计进一步下滑 [41] - 沥青需求 1 月环比降 24.63%，2 月预计继续下滑至约 169 万吨，与去年同期基本持平 [41]