报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至1月30日当周PP下游开工率环比回落，2月3日PP企业开工率上涨 ，1月底石化去库较快 目前库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格大幅下跌 临近春节放假下游开工率稳定但新增订单有限 宏观情绪降温 预计PP区间震荡 由于塑料有新增产能投产且地膜集中需求未开启 预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日当周PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08% 处于历年农历同期中性水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平 但塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期[1] - 2月3日茂名石化二线等检修装置重启开车 PP企业开工率上涨至80%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例维持在29%左右[1][4] - 1月底石化去库较快 目前石化库存处于近年同期偏低水平[1][4] - 成本端地缘局势降温 寒潮转弱 原油价格大幅下跌 近期检修装置略有减少 下游BOPP膜价格反弹 临近春节放假下游塑编开工率稳定但新增订单有限 宏观情绪降温 塑料短期跟随市场情绪偏弱震荡 春节前PP供需格局改善有限 现货跟进有限 基差走低 化工反内卷仍有预期 预计PP区间震荡 因塑料有新增产能投产且地膜集中需求未开启 预计L - PP价差回落[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行 最低价6681元/吨 最高价6771元/吨 最终收盘于6730元/吨 在20日均线上方 跌幅0.65% 持仓量增加229手至509892手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报6340 - 6880元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端2月3日茂名石化二线等检修装置重启开车 PP企业开工率上涨至80%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例维持在29%左右[4] - 需求方面截至1月30日当周PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08% 处于历年农历同期中性水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04% 但塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比减少9.5万吨至50.5万吨 较去年农历同期低7.5万吨[4] 原料端 - 布伦特原油04合约下跌至66美元/桶 中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨[5]