核心观点 - 报告认为市场避险交易阶段结束，情绪回归基本面，A股市场在“政策催化+产业趋势”双轮驱动下慢牛格局不改 [7] - 权益市场建议持续关注光伏、商业航天、有色金属等主线 [7] - 债券市场在适度宽松的货币政策环境下，配置需求仍存，情绪有望得到支撑 [11] - 商品市场短期“沃什交易”告一段落，价格或将震荡整理，部分品种如铜、多晶硅因需求预期提升而反弹 [14][15] 市场行情分析 股票市场 - 2026年2月3日A股市场强势反弹，上证指数收涨1.29%，深证成指上涨2.19%，创业板指上涨1.86% [2] - 科创50指数上涨1.39%，科创200指数大涨4.44%，反映资金向科技成长板块集中 [2] - 全市场4851只个股上涨，529只个股下跌，市场情绪修复，但成交额2.57万亿，较昨日缩量约1.6%，显示资金追涨相对谨慎 [2] - 光伏设备板块领涨，太空光伏指数大涨7.48%，主要受SpaceX与xAI合并消息催化，市场预期太空算力发展将大幅提升光伏行业需求 [5] - 算力硬件板块活跃，光电路交换机、光模块指数分别上涨6.85%、5.85% [5] - 行业板块仅银行下跌，跌幅0.81%，防御板块在反弹格局下对资金吸引力下降 [5][7] - 亚太市场同步大涨，韩国综合指数收盘上涨6.84%创历史新高，日经225指数收盘上涨3.92%创历史新高 [7] 债券市场 - 国债期货市场涨跌不一，呈现中短端领涨、长端微跌特征 [11] - 5年期主力合约（TF2603）表现最强，收盘涨0.06%，2年期主力合约（TS2603）涨0.03%，10年期主力合约（T2603）微涨0.02%，30年期主力合约（TL2603）收跌0.10% [11] - 央行当日开展1055亿元7天期逆回购，对冲4020亿元到期后，单日净回笼2965亿元 [11] - Shibor隔夜利率报1.317%，较前一日下行4.8BP，资金面整体宽松 [11] - 1月官方制造业PMI降至49.3%，经济弱复苏或强化债市配置需求 [11] 商品市场 - 南华商品指数收于2758.41点，上涨0.93%，市场呈现分化特征 [14] - 领涨品种包括钯（+8.62%）、多晶硅（+6.61%）、集运指数（欧线）（+5.22%）、碳酸锂（+4.63%）、铂（+3.54%）、沪铜（+2.60%） [14] - 部分有色品种维持弱势，沪银下跌16.71%、沪锡下跌6.70%、原油下跌4.93% [14] - 沪铜主力合约收于104500元/吨，上涨2.60%，收复昨日跌幅，中国有色金属工业协会提及完善铜资源储备体系可能提供支撑 [14] - 多晶硅主力合约收于50000元/吨，大幅上涨6.61%，受益于电力需求增长预期及SpaceX与xAI合并带来的太空光伏需求想象 [14] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - AI应用：核心逻辑是阿里千问、谷歌GEMINI等产品应用加速，后续关注应用场景转化及产品技术升级突破 [12] - 商业航天：核心逻辑是商业航天司成立带来政策支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及SpaceX等海外龙头技术突破 [12] - 核聚变：核心逻辑是中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标情况 [12] - 量子科技：核心逻辑是技术突破及战略新兴产业地位，后续关注国内政策支持力度及国内外重点项目进展 [12] - 脑机接口：核心逻辑是“十五五”政策支持及海外技术进步，后续关注国内政策支持力度及国内外重点项目进展 [12] - 机器人：核心逻辑是产品持续升级及产业化趋势加速，后续关注特斯拉订单释放节奏及国内企业技术进展 [12] - 大消费：核心逻辑是政策推动支持消费升级，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策 [12] - 券商：核心逻辑是A股成交额维持2万亿以上及存款搬家，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化 [12] 近期核心思路总结 - 铜价：短期“沃什交易”告一段落，压制价格下行预期解除；中长期看，全球铜矿资本开支不足，而绿色转型、电气化及AI数据中心建设带来新增需求，国家电网“十五五”期间固定资产投资总额达4万亿元，供需或支撑铜价长期上行 [14] - 多晶硅：价格上涨受电力需求预期及太空光伏概念催化，中电联预计2026年全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%，全年新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦，太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电 [14] - 权益市场：建议继续聚焦光伏、商业航天、贵金属主线 [15] - 债券市场：外围流动性稳定，跨节预期平稳，适度宽松的货币政策环境有望支撑债市情绪 [15] - 商品市场：“沃什交易”短期告一段落，市场冲高快速下跌后或将震荡整理，贵金属消化预期后中长期或仍有上行空间 [15]