报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，总体产量不断增加，核心矛盾是供强需弱致库存持续累积，行业供需错配格局未改善，短期盘面价格或维持震荡运行，2月临近春节下游将放假停车，节前需求或进一步走弱，价格或弱势调整，需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡偏弱，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号，成交量较昨日减75.6万手，持仓量较昨日增12315手，收盘较昨结算价跌14元/吨，跌幅1.15% [1] - 现货市场：弱稳维持，企业装置运行稳定，新订单接收一般，下游企业有原料储备，备货意愿不佳，按需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差49元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%，综合产能利用率84.19%，环比下降2.23%，整体供应充裕 [2] - 库存：截止2月2日，国内纯碱厂家总库存156.04万吨，较上周四增加1.62万吨，涨幅1.05%，库存处于历史高位，累库趋势明显 [2] - 需求：纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%，整体出货率为97.06%，环比-9.92%，下游以低价刚需补库为主，采购积极性不佳，节前备货不足 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-26.5元/吨，环比增加13.5元/吨，氨碱法理论利润-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3]