量化模型与构建方式 1. 模型名称：中证360互联网+大数据100指数多因子选股模型[30][31] * 模型构建思路：该模型是一个多因子量化选股模型，旨在通过结合独特的搜索数据与传统财务、交易数据，从“互联网+”主题股票中筛选出具有潜力的标的，以构建一个兼具小盘风格和科技属性的投资组合[30][31]。 * 模型具体构建过程： 1. 确定样本空间：以中证全指中属于“互联网+”概念的上市公司为样本，剔除ST股票和连续停牌超过5个交易日的股票[31]。 2. 计算因子评分：对样本空间内的股票，分别计算以下五大类因子的评分，每类因子内部子因子评分取平均得到该因子评分[31]： * 规模因子：选取总市值和流通市值，降序排列计算得分，两项评分取平均[31]。 * 成长因子：选取营业收入增长率、营业利润增长率、归属母公司的净利润增长率，升序排列计算得分，三项评分取平均[31]。 * 质量因子：选取BP因子和ROE因子，升序排列计算得分，两项评分取平均[31]。 * 反转因子：选取日涨跌幅偏度、日均换手率和涨跌幅因子，升序排列计算得分，三项评分取平均[31]。 * 搜索因子：分别计算长期和短期搜索因子评分，两项评分取平均。其中，长期搜索因子采用过去一个月搜索量环比计算；短期搜索因子采用过去5日搜索量环比计算[31]。 3. 计算综合评分与选样：将各因子评分相加得到每只股票的综合评分，选取综合评分最高的前100只股票作为指数成份股[31]。 4. 权重设置与调整：成份股采用等权重配置。指数每月审核并调整一次样本股，实施时间为每月第三个周五[31]。 * 模型评价：该模型是国内率先将实时搜索数据融入指数构建体系的主题量化指数，通过多因子综合评分，旨在在小盘股中持续获取超额收益[30][49]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：规模因子[31] * 因子构建思路：通过市值指标衡量公司规模，通常小市值公司被认为具有更高的成长弹性[31]。 * 因子具体构建过程：选取总市值和流通市值两个指标，分别对样本内股票降序排列计算得分，然后将两项得分取平均值作为最终的规模因子评分[31]。 2. 因子名称：成长因子[31] * 因子构建思路：通过营收和利润的增长速度来识别具有高成长潜力的公司[31]。 * 因子具体构建过程：选取营业收入增长率、营业利润增长率、归属母公司的净利润增长率三个指标，分别对样本内股票升序排列计算得分，然后将三项得分取平均值作为最终的成长因子评分[31]。 3. 因子名称：质量因子[31] * 因子构建思路：结合估值与盈利能力，筛选性价比高且盈利质量好的公司[31]。 * 因子具体构建过程：选取BP因子（市净率的倒数，即Book-to-Price）和ROE因子（净资产收益率），分别对样本内股票升序排列计算得分，然后将两项得分取平均值作为最终的质量因子评分[31]。 4. 因子名称：反转因子[31] * 因子构建思路：基于市场交易行为，捕捉短期内可能出现价格反转的股票[31]。 * 因子具体构建过程：选取日涨跌幅偏度、日均换手率和涨跌幅因子三个指标，分别对样本内股票升序排列计算得分，然后将三项得分取平均值作为最终的反转因子评分[31]。 5. 因子名称：搜索因子[31] * 因子构建思路：利用互联网搜索数据的热度变化，捕捉市场关注度的动态，作为前瞻性情绪指标[31]。 * 因子具体构建过程：分别计算长期搜索因子和短期搜索因子评分，然后取平均。 * 长期搜索因子：采用过去一个月搜索量的环比变化进行计算[31]。 * 短期搜索因子：采用过去5日搜索量的环比变化进行计算[31]。 6. 因子名称：主题暴露度计算因子[45][46] * 因子构建思路：用于量化指数或投资组合在特定主题或概念上的覆盖程度[45]。 * 因子具体构建过程：计算指数对第 i 个概念的暴露度，公式如下： $EXP_{i}=\sum_{j=1}^{N}k_{i j}\cdot w_{j}$ 其中，$EXP_i$ 表示指数对第 i 个概念的暴露度；$j$ 表示指数中的第 j 只成份股，$N$ 为指数成份股数量；$w_j$ 为成份股 $j$ 在指数中的权重；$k_{ij}$ 为指示变量，若成份股 $j$ 属于概念 $i$，则 $k_{ij}=1$，否则 $k_{ij}=0$[45][46]。 模型的回测效果 1. 中证360互联网+大数据100指数多因子选股模型，年化收益率28.56%[47]，年化夏普比0.94[47]，年化波动率31.92%[53]，历史最大回撤52.48%[47]。 2. 大成中证360互联网+大数据100基金（A类），自2019年以来年化收益率25.35%[61]，夏普比率0.96[61]，净值波动27.36%[64]，最大回撤37.54%[64]，管理费率0.80%[64]。 因子的回测效果 1. 市值、反转、PB_ROE、归母净利润增长率因子：报告展示了这些因子在TMT板块内的多空净值走势，显示其在测试期内能够持续贡献正向超额收益[33][36]。