报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一发布的SCFIS欧线结算价略超市场预期，带动近月盘面小幅向上修复贴水，MSK未二开现货处于真空期，盘面走势震荡偏强 [6] - 需求端货量逐渐回落，供给端3月上海 - 北欧5港周均运力环比上涨，4月MSC部分航线排期未完全更新，2 - 3月运价进入淡季，抢运力度不及预期，地缘局势反复，上半年欧线大批量复航困难，北欧恶劣天气影响预计好转，地中海恶劣天气仍将延续，春节前后现货运费难有大波动，节后进入淡季需关注下跌速率 [7] - 单边操作上，04合约短期扰动多，建议暂时观望；套利操作上，进行6 - 10正套滚动操作 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2602收盘价1737.8，涨17.8，涨幅1.03%，成交量612手，增幅108.16%，持仓量1883手，减幅19.50% [4] - EC2604收盘价1237.9，涨53.3，涨幅4.50%，成交量29296手，减幅10.73%，持仓量34229手，增幅1.25% [4] - EC2606收盘价1533.7，涨20.6，涨幅1.36%，成交量3147手，减幅47.06%，持仓量13458手，增幅6.83% [4] - EC2608收盘价1597.9，跌10.0，跌幅0.62%，成交量353手，减幅68.79%，持仓量1479手，增幅2.00% [4] - EC2610收盘价1128.6，跌1.4，跌幅0.12%，成交量1355手，减幅45.89%，持仓量7677手，减幅2.63% [4] - EC2612收盘价1439.0，涨34.0，涨幅2.42%，成交量29手，减幅27.50%，持仓量128手，增幅5.79% [4] 月差结构 - EC02 - EC04价差500，跌35.5；EC02 - EC06价差204，跌2.8 [4] - EC04 - EC06价差 - 296，涨32.7；EC02 - EC08价差140，涨27.8 [4] - EC04 - EC08价差 - 360，涨63.3；EC04 - EC10价差109，涨54.7 [4] - EC06 - EC08价差 - 64，涨30.6；EC08 - EC10价差469，跌8.6 [4] 集装箱运价 - SCFIS欧线（点）价格1792.14，环比 - 3.61%，同比 - 21.20%；SCFIS美西线（点）价格1101.40，环比 - 14.91%，同比 - 55.24% [4] - SCFI综合指数1316.75，环比 - 9.68%，同比 - 38.20%；SCFI上海 - 西非（USD/TEU）3074，环比 - 15.45%，同比 - 27.82% [4] - SCFI上海 - 美西（USD/FEU）1867，环比 - 10.41%，同比 - 55.88%；SCFI上海 - 南非（USD/TEU）2059，环比 - 2.13%，同比 - 36.04% [4] - SCFI上海 - 美东（USD/FEU）2605，环比 - 10.05%，同比 - 56.29%；SCFI上海 - 南美（USD/TEU）1131，环比 - 1.91%，同比 - 73.72% [4] - SCFI上海 - 欧洲（USD/TEU）1418，环比 - 11.10%，同比 - 37.78%；SCFI上海 - 日本关西（USD/TEU）312，环比0.00%，同比2.30% [4] - SCFI上海 - 地中海（USD/TEU）2424，环比 - 12.05%，同比 - 27.14%；SCFI上海 - 日本关东（USD/TEU）321，环比0.00%，同比4.22% [4] - SCFI上海 - 波斯湾（USD/TEU）997，环比 - 22.59%，同比 - 23.95%；SCFI上海 - 东南亚（USD/TEU）483，环比 - 2.62%，同比 - 7.82% [4] - SCFI上海 - 墨尔本（USD/TEU）870，环比 - 15.45%，同比 - 41.14%；SCFI上海 - 韩国（USD/TEU）144，环比0.00%，同比3.60% [4] 燃油成本 - WTI原油近月（美元/桶）价格61.45，环比 - 5.72%，同比 - 14.82% [4] - 布伦特原油近月（美元/桶）价格65.49，环比 - 6.22%，同比 - 13.4% [4] 一、市场分析及策略推荐 市场分析 - 周一发布的SCFIS欧线结算价超预期，带动近月盘面修复贴水，MSK未二开现货处于真空期，盘面震荡偏强，2月3日EC2604收盘报1237.9点，较上一日涨4.5%，1/30日SCFI欧线报1418美金/TEU，环比 - 11%，最新一期SCFIS欧线报价1792.14点，环比 - 3.61%，为EC2602合约第二期结算价，因船期延误影响，后续指数预计有滞后 [6] - 现货运价方面，各船司报价有降，需求端货量回落，供给端3月上海 - 北欧5港周均运力环比上涨5.11%，4月MSC部分航线排期未完全更新，2 - 3月运价进入淡季，抢运力度不及预期，地缘局势反复，上半年欧线难大批量复航，北欧恶劣天气影响预计好转，地中海恶劣天气短期延续，春节前后现货运费难大波动，节后进入淡季需关注下跌速率 [7] 交易策略 - 单边：04合约短期扰动多，建议暂时观望 [8] - 套利：6 - 10正套滚动操作 [9] 二、行业资讯 - 美国总统特朗普宣布美印建立贸易协议，美国降低对印度对等关税从25%降至18%，印度逐步取消对美国关税和非关税壁垒 [10] - 第6 - 10周约704个航班中103个宣布停航，占比15%，停航集中在跨太平洋东行航线（59%）、亚洲—欧洲/地中海航线（33%）和跨大西洋西行航线（8%），85%航班照常开航 [10]