报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏强，大趋势有向上空间，建议逢低建仓多单；未来短期美棉和郑棉大概率区间震荡，单边可考虑逢低建仓多单，套利和期权建议观望；需关注郑棉走势和贸易商备货情况，短期全棉布价格预计偏稳运行 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面情况：CF01、CF05、CF09、CY05、CY09合约收盘有不同涨幅，CY01合约收盘持平；CF01、CF05、CF09合约成交量有减少，CY05合约成交量增加，CY01、CY09合约成交量无变化；CF01、CF05合约空盘量减少，CF09、CY05合约空盘量增加，CY01、CY09合约空盘量无变化 [2] - 现货价格情况：CCIndex3128B价格下跌，Cot A价格上涨，(FC Index):M:到港价、粘胶短纤价格持平，涤纶短纤价格上涨；CY IndexC32S、印度S - 6、纯涤纱T32S、粘胶纱R30S价格持平，FCY IndexC33S价格下跌 [2] - 价差情况：棉花和棉纱跨期价差有不同涨跌，CY01 - CF01、CY05 - CF05、内外棉价差（1%关税）、内外棉价差（滑准）有变化，CY09 - CF09、内外纱价差有涨跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 巴西2025/26年度棉花种植完成78.6%，环比增18个百分点，同比快22.5个百分点，较近三年均值快3.3个百分点，马托格罗索州进度加快 [4] - 截至2026年1月30日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量占年美棉产量预估值的97.7%，同比慢6%，周度可交割比例78.1%，季度可交割比例81.8%，同比高1.2个百分点 [4] - 截至2月1日，全国1099家棉花加工企业公证检验重量727.4万吨，同比增13.8%，其中新疆1018家企业检验重量717.8万吨，同比增14.1%，内地81家企业检验重量9.6万吨，同比降5.7% [5] 交易逻辑 - 2026年新疆预计植棉面积减少266万亩至3621万亩，减幅7%，实施力度预计较强；新疆新一年预计有纺织大项目落地利好棉花消费，棉花基本面偏强 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉和郑棉区间震荡，可逢低建仓多单 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 市场交投走淡，贸易商和个别布厂小范围补库，纱厂报价基本持稳，贸易商报价稳中偏弱，临近年关纱厂备货，内地开机下降 [9] - 春节临近，全棉织厂新增订单减少，开机率下降，走货减少，成品库存偏高水平，短期全棉布价格预计偏稳 [9] 波动率走势及期权策略 - 昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [10] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少；期权建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [13][16][20][21]